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2019年医疗健康行业投资与退出趋势总结

核心内容概览

2019年上半年，医疗健康行业投资和募资活动保持强劲，尤其是生物制药和医疗器械领域。尽管整体风投募资额略低于2018年的纪录，但仍在第二位。同时，IPO和并购活动显著增加，推动了行业退出的活跃度。AI/机器学习赋能的诊断分析公司融资额在上半年激增，成为诊断/工具领域的亮点。

主要观点

• 投资与募资：风投和企业投资者继续主导投资活动，尤其是生物制药和医疗器械领域。2019年全年的风投总额预计略低于2018年，但保持在较高水平。中国投资者仍积极参与美国生物制药领域的联合投资。
• 退出趋势：生物制药和医疗器械行业退出活跃，IPO和并购交易数量和金额均创历史新高。IPO成为主要退出渠道，占总退出价值的70%。
• 投资分布：美国和欧洲在不同适应症领域的投资情况各异，美国在生物制药和医疗器械领域表现强劲，而欧洲在诊断/工具领域相对滞后。
• 地域分布：北加州、马萨诸塞州和加利福尼亚州是美国生物制药和医疗器械投资的主要地区，英国在诊断/工具领域表现突出。
• 适应症类别：平台公司、肿瘤学和神经学是主要投资领域，其中平台公司投资增长迅速，成为生物制药投资的新亮点。

关键信息

投资与募资

• 风投募资：2019年上半年风投募资总额预计略低于2018年，但仍是第二高。维梧资本募集了10亿美元以上的医疗健康基金。
• 生物制药投资：2019年上半年生物制药A轮投资数量和金额略有下降，但企业创投投资占比上升。抗感染技术投资减少。
• 医疗器械投资：医疗器械投资总额超过2018年，其中成像、血管通路和整形外科领域交易增长显著。
• 诊断/工具投资：虽然投资总额略低于2018年，但AI/机器学习和数据分析技术推动了该领域的融资增长。诊断分析公司融资额在上半年飙升。

退出活动

• IPO退出：生物制药和医疗器械IPO数量和金额创历史新高，其中13家生物制药公司IPO，5家医疗器械公司IPO。IPO前估值普遍较高。
• 并购退出：2019年上半年并购交易数量和金额显著增长，尤其是强生以58亿美元收购Auris，成为最大交易。IPO前估值高于并购首笔付款，推动IPO成为主要退出方式。
• 退出趋势：510(k)路径的退出交易增多，且退出时间缩短。PMA路径的交易仍需FDA批准，但数量和金额相对稳定。

适应症类别表现

• 平台公司：成为生物制药投资的新焦点，投资数量和金额均超过肿瘤学公司。
• 肿瘤学：仍然是生物制药领域的主要投资方向，但退出活动有所减少。
• 神经学：IPO数量增加，但部分公司股价表现不佳。
• 诊断/工具：AI/机器学习和数据分析技术推动了投资增长，但并购交易较少。

地域分布

• 美国：北加州和马萨诸塞州是生物制药和医疗器械投资的主要地区。
• 欧洲：在生物制药和诊断/工具领域，投资数量和金额相对较少，但仍有增长趋势。

跨界投资者与企业投资者

• 跨界投资者：在生物制药和医疗器械领域活跃，尤其在IPO前融资中扮演重要角色。
• 企业投资者：在生物制药和医疗器械领域参与了大量交易，推动了早期公司的融资和退出。

2019年下半年展望

• 投资趋势：预计下半年美国风投募资将有所下滑，但生物制药和医疗器械投资仍会保持活跃。
• IPO与并购：生物制药IPO将继续，但数量和估值可能无法达到2018年水平。医疗器械投资有望超过2018年，诊断/工具IPO可能增加。
• 数字医疗：数字医疗投资持续增长，预计全年将达到10亿美元以上。

词汇表

• 大额退出交易：并购交易中首笔付款超过7500万美元（生物制药）或5000万美元（医疗器械/诊断/工具）。
• IPO：指有风投支持且上市融资额超过2500万美元的交易。
• 结构性交易：按业绩付款的交易体系，包括首笔付款和里程碑付款。
• 一次性付清交易：交易结束时支付全部价值。
• 首笔付款：结构化交易中达到目标后支付的款项。
• 大额退出交易里程碑付款：在结构化交易中达到目标后进行的付款。
• 交易总额：包括首笔付款和里程碑付款。
• 退出时间：从公司首次机构化融资结束开始计算。
• 增值：从上一轮投后估值到下一轮投前估值的变化。
• 企业投资者：投资于风投支持公司的企业风投及其母公司。
• A轮：所有首次由机构风投或企业风投投资的融资轮，或融资金额超过200万美元。
• 医疗器械监管：包括未获监管批准、仅有CE标识、510(k)和PMA等分类。
• 适应症类别：包括神经学、无创伤监测、诊断测试、诊断工具和研发工具等。

关于作者

• Jonathan Norris：硅谷银行董事总经理，专注于医疗健康风投趋势，拥有丰富的银行业经验。
• Dhruv K. Vig博士：硅谷银行高级业务经理，曾是一家数字医疗公司的联合创始人。
• Ritish Patnaik：医疗健康咨询顾问，协助撰写多份深度分析报告，专注于诊断/工具、合成生物学和肿瘤学领域。