20231024-开源证券-盛天网络-300494.SZ-公司信息更新报告_短期费用率上升_新游戏及AI应用驱动后续成长_4页_881kb

盛天网络（300494SZ）投资摘要

投资评级：买入（维持），目标价未提及。

公司动态

• 业绩短期承压：2023前三季度营收108.3亿元，净利润17.9亿元，同比大幅下降；Q3单季净利润亏损1.33亿元，环比更显疲软，主因新游戏未上线及老游戏衰退。
• 盈利预测调整：维持“买入”评级，下调2023-2025年净利润预测至25.5/34.5/41.6亿元，对应PE为219/162/134倍，估值仍具吸引力。

关键指标

• 费用率上升：Q3销售/管理/研发费用率同比分别+228%/+272%/+379%，推高成本，短期侵蚀盈利能力；预期随新游上线及AI产品推广，费用率将回落。

增长驱动

• 新游储备丰富：锁定2023年内上线多款产品，含腾讯合作游戏IP改编《大航海时代：海上霸主》。
• AI赋能社交业务：“给麦”APP已上架，后续将在AI社交、语音等领域持续布局，拓展盈利空间。

风险提示

• 新游戏上线/表现不及预期
• 游戏及社交业务增长成效不达预期