20230823-西南证券-盛天网络-300494.SZ-游戏社交业务增长稳健_看好后续新游上线表现_5页_1mb

盛天网络半年报总结

财务表现

盛天网络发布2023年半年报，报告期内实现营收81亿元，同比增长108%；归母净利润146亿元，同比增长252%；扣非归母净利润14亿元，同比增长217%。单季度Q2营收38亿元，同比下滑75%，主要受产品周期影响，但归母净利润同比增长13%，扣非归母净利润同比增长105%。游戏运营、IP运营和网络广告增值业务毛利均稳定增长。

业务分析

游戏运营收入同比减少131%，因新游上线真空期和《三国志2017》流水下滑；IP运营收入同比降327%，由流水下滑和新品筹备不足导致。预计下半年重磅新游上线可能贡献业绩增长。游戏社交业务表现强劲，旗下“带带电竞”应用下载量领先，网络广告与增值收入同比增434%，毛利率稳定。公司积极布局“AI+社交”场景，拓展娱乐社交潜力，并整合流量资源提升广告变现。盈利预测：2023-2025年预计归母净利润分别为3亿、44亿、5亿元。

未来展望

公司下半年多款新游确定上线，包括已测试的《大航海时代：海上霸主》，或带来新增量。“AI+社交”场景拓展将助力泛娱乐化发展。广告业务有望复苏，用户规模和收入潜力巨大。

投资建议

维持“买入”评级，目标价未提供。预计2023-2025年PE分别为25倍、17倍、15倍，社交和游戏业务增长稳健。

风险提示

不明朗行业政策、市场竞争加剧、新游上线进度或未达预期等风险存在。