20170325-安信证券-煤炭行业周报_动煤博弈进行时_看好板块估值修复_27页_1mb

煤炭行业周报总结

核心内容

行业动态分析

• 动力煤价格：本周动力煤价格高位趋稳，主要由于供给偏紧和下游需求高于预期。安检核查升级导致产能尚未完全释放，库存处于低位，电厂议价能力弱，补库诉求支撑价格。
• 增产预期：市场预期供暖季结束后增产，但当前预期低于预期，主要受二月龙煤矿难影响煤矿安检升级，两会因素也放缓复工速度。政策层面暂不会提倡大规模限产，但山西等地打击超能力生产。
• 焦炭与焦煤：焦炭提涨，焦煤持稳。焦炭企业提价意愿和安全核查限制产量，而下游焦炭拐点已现，预计炼焦煤未来有望反弹。

主要观点

• 行业估值修复：煤炭板块估值偏低，随着煤企业绩改善，未来有望修复。特别关注中国神华派发特别股息事件，被认为具有“海啸级”影响，可能带动板块整体估值提升。
• 政策与市场博弈：短期内限产政策不会大规模恢复，煤炭价格暴跌可能性小，煤电矛盾仍需通过其他方式缓解。
• 投资建议：
  • 特别派息概念股：关注兖州煤业和阳泉煤业。
  • 低估值动力煤标的：关注陕西煤业、恒源煤电。
  • 国企改革主题：关注西山煤电、ST煤气，预计煤炭板块将进入“大蓝筹时代”。

关键信息

行业热点追踪

• 中国神华派发特别股息：3月20日，中国神华因派发特别股息引起市场高度关注，股价涨停，后回调趋稳。2016年派发股息总额达590.72亿元，为2016年净利润的2.6倍，显示出公司对股东的回馈。

市场行情回顾

• 煤炭板块表现：本周涨幅3.1%，跑赢大盘（沪深300 +1.3%、上证指数 +1.0%、深证成指 +1.2%）。
• 子行业走势：动力煤涨幅最高（6.4%），焦炭跌幅最大（-2.3%）。

上市公司动态

• 大有能源：若2016年净利润为负值，将被实施退市风险警示。
• 山西焦化：披露2016年度报告及担保信息，拟与关联方进行大量关联交易。
• 靖远煤电：使用募集资金补充流动资金，并归还部分资金至专户。
• *ST山煤：若2016年净利润为负值，股票将停牌。
• 安泰集团：收到证监会监管措施决定书，接受监管谈话，需确保规范化运作。
• 陕西黑猫：拟转让控股子公司股权，进行资产收购。
• 平煤股份：进行融资租赁，并转让控股子公司股权。
• 西山煤电：参与九州证券增资扩股，拟收购资产并进行关联交易。
• 永泰能源：完成短期融资券发行，并向关联方提供担保。

煤炭数据追踪

• 山西煤炭价格：

  • 动力煤均价：502元/吨，较上周上涨0.44%。
  • 炼焦精煤均价：1259元/吨，较上周下跌0.22%。
  • 无烟煤均价：768元/吨，较上周下跌0.22%。
  • 喷吹煤均价：858元/吨，较上周持平。

• 陕西煤炭价格：

  • 动力煤均价：506元/吨，较上周上涨0.66%。
  • 炼焦精煤均价：1155元/吨，较上周上涨0.43%。

• 内蒙古煤炭价格：

  • 动力煤均价：397元/吨，较上周上涨0.16%。
  • 炼焦精煤均价：1078元/吨，与上周持平。

• 河南煤炭价格：

  • 冶金精煤均价：1225元/吨，与上周持平。

• 中转地煤价：

  • 秦皇岛港5500动力煤：638元/吨，较上周下跌0.16%。
  • 广州港山西优混5500动力煤：750元/吨，与上周持平。

• 库存与需求：

  • 6大发电集团煤炭库存可用天数维持高位，库存缺口和复工速度影响四月煤价走势。
  • 下游需求高于预期，电厂补库意愿强，支撑价格。

• 国际煤价：

  • 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价：走势稳定，反映国际市场需求变化。

• 运输行情：

  • 运费相对趋势保持稳定，影响煤炭运输成本。

风险提示

• 政策不确定性：限产政策可能影响供需关系。
• 下游需求不达预期：若需求不及预期，可能影响煤价走势。

行业展望

• 煤炭行业景气周期回归，龙头企业更受益政策。
• 国企改革持续推进，预计煤炭板块将进入“大蓝筹时代”。
• 未来煤炭板块估值有望修复，建议关注特别派息、低估值动力煤和国企改革相关标的。

数据图表

• 图1：煤炭板块与其他板块相对走势。
• 图2：煤炭及子板块走势。
• 图3：煤炭板块涨幅前五。
• 图4：煤炭板块跌幅前五。
• 图5：山西动力煤均价趋势。
• 图6：山西炼焦精煤均价走势。
• 图7：山西无烟煤均价走势。
• 图8：山西喷吹煤均价走势。
• 图9：陕西动力煤均价走势。
• 图10：陕西炼焦精煤均价走势。
• 图11：内蒙古动力煤均价趋势。
• 图12：内蒙古焦精煤均价走势。
• 图13：河南冶金煤均价走势。
• 图14：秦港5500大卡动力末煤价格走势。
• 图15：广州港山西优混5500大卡动力煤价格走势。
• 图16：京唐港主焦煤价格走势。
• 图17：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价走势。
• 图18：理查德RB动力煤现货价走势。
• 图19：欧洲ARA港动力煤现货价走势。
• 图20：秦港场存量监控。
• 图21：广州港场存量监控。
• 图22：京唐港炼焦煤库存监控。
• 图23：6大发电集团煤炭库存可用天数监控。
• 图24：唐山二级冶金焦价格走势。
• 图25：上海螺纹钢价格走势。
• 图26：华鲁恒升（小颗粒）尿素价格走势。
• 图27：普通硅酸盐水泥价格走势。
• 图28：6大发电集团日均耗煤量监控。
• 图29：中国海运煤炭CBCFI指数。
• 图30：波罗的海干散货BDI指数。

表格数据

• 表1：煤炭及子行业与大盘相对走势。
• 表2：山西动力煤产地价格相对走势。
• 表3：山西炼焦精煤产地价格相对走势。
• 表4：山西无烟煤产地价格相对走势。
• 表5：山西喷吹煤产地价格相对走势。
• 表6：陕西动力煤产地价格相对走势。
• 表7：陕西炼焦精煤产地价格相对走势。
• 表8：内蒙动力煤产地价格相对走势。
• 表9：内蒙炼焦精煤产地价格相对走势。
• 表10：河南炼焦精煤产地价格相对走势。
• 表11：秦皇岛港动力煤价格相对走势。
• 表12：广州港煤炭价格相对走势。
• 表13：京唐港主焦煤价格相对走势。
• 表14：煤炭库存相对趋势。
• 表15：焦炭价格相对趋势。
• 表16：上海钢铁价格相对趋势。
• 表17：尿素价格相对趋势。
• 表18：水泥价格相对趋势。
• 表19：6大电厂日均耗煤量相对趋势。
• 表20：运费相对趋势。