20210630-宏源期货-棉花7月报告_区间震荡不改_交易重心上移_18页_2mb

报告摘要

本文主要分析了2021年6月国际与国内棉花期货的走势，并对未来几个月影响棉花价格的关键因素进行了展望。整体来看，6月份棉花市场在供需平衡、天气预期以及基金持仓等因素的共同作用下，呈现震荡上行趋势，交易重心有所上移。

6月份ICE棉花走势：
ICE棉花在6月探底回升，主要得益于美联储加息担忧缓解、美元贬值、销售报告数据表现良好以及对月底USDA种植面积报告的预期利好。6月累计上涨3.84%，最高触及91美分。
6月份国内棉花走势：
国内棉花在ICE价格稳定后开始企稳反弹，内外棉价差缩小至700元/吨，增强了国内棉花的竞争力。CF2109合约6月上涨3.46%，价格一度突破16000元。
全球库存消费比下降：
6月全球库存消费比继续降低，表明市场对棉花的需求相对强劲，供应压力有所缓解。
供需紧平衡：
全球棉花市场处于供需紧平衡状态，尤其在中国，产量调低而消费提高，进口量大幅下降，进一步加剧了供需矛盾。
库存季节性减少：
棉花仓单季节性减少继续，显示市场供应紧张，对价格形成支撑。
出口数据分化：
服装类出口保持增长，但纺织品出口大幅下降，反映出纺织品出口面临较大压力，而服装出口仍具韧性。
纺纱厂利润高、库存低：
纺纱厂利润较高，且库存较低，有利于棉花价格的支撑。
织厂原材料库存高，进口纱库存下降：
织厂原材料库存较高，而进口纱港口库存下降，可能对后续价格走势产生一定影响。

天气对新棉的影响
- 新疆地区棉花进入生长关键期，美国棉花则面临过热和雨水增多的担忧，天气因素可能对价格形成支撑。但需注意，近年天气炒作多为短期行为，预期不宜过高。
基金持仓情况
- 截至6月22日，基金在ICE棉花上仍持有净多单，数量为6.4万手，虽略有减少，但看多方向未变。
国储棉拍卖政策
- 7月份将关注国储棉拍卖政策，预计拍卖量在60-80万吨之间。若拍卖价格在16000元以上，可能对价格造成明显打压；若在15300元附近，则影响较小。
USDA种植面积报告
- 6月30日将发布美国棉花最终种植面积报告，分析师预测播种面积接近1180万英亩，低于3月底的意向面积和2020年的水平。若种植面积减少4%，则可能限制棉花价格突破前期阻力。