20181022-财通证券-鱼跃医疗-002223.SZ-业绩符合预期_经营现金流持续向好_3页_646kb

鱼跃医疗 (002223) 详细总结

核心内容

鱼跃医疗在2018年三季报中展示了稳健的业绩增长，公司整体表现符合市场预期。分析师维持“增持”投资评级，认为公司未来具有良好的增长潜力。

主要观点

• 业绩表现：2018年前三季度，公司实现营业收入31.80亿元，同比增长18.12%；实现归母净利润6.28亿元，同比增长19.06%；每股收益为0.63元，同比增长19.06%。
• 季度增长波动：第三季度收入增速略有放缓，同比增长15.17%，主要由于电商渠道调整。但预计四季度增速将回升，全年收入增速有望达到20%左右。
• 家用产品增长：家用医疗和呼吸供氧板块保持稳健增长，核心产品如制氧机、电子血压计等持续表现良好。睡眠呼吸机、额温枪等新产品借助电商快速放量。
• 临床业务表现：临床产品受上械技术改造影响，销售表现一般，但整体对业绩增长贡献有限。
• 费用控制：销售费用率略有上升，但管理费用率显著下降，整体费用率表现良好。
• 现金流改善：公司经营现金流持续向好，前三季度经营现金流净额同比增长300%以上，反映公司运营效率提升。

关键信息

财务数据概览

财务指标

财务预测

财务健康状况

• 偿债能力：资产负债率保持在较低水平，流动比率和速动比率均表现良好，显示公司具备较强的偿债能力。
• 现金流：前三季度经营现金流净额同比增长300%以上，反映公司运营效率提升。
• 分红能力：公司分红能力稳步增强，DPS（每股分红）预计从0.34元增长至0.42元，分红比率从47.7%降至38.4%，显示公司对股东回报的重视。

风险提示

• 核心家用产品销售可能面临下滑风险；
• 临床产品推广可能不及预期，影响整体业绩表现。

投资建议

分析师维持“增持”评级，认为公司未来增长潜力较大，业绩表现稳健，具备良好的现金流和盈利预测，同时估值水平逐步下降，投资价值提升。

评级说明

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上；
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
  • 中性：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间；
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于-15%。

• 行业评级：

  • 增持：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
  • 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
  • 减持：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平-5%以下。

其他信息

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，分析独立、客观、公正。
• 资质声明：财通证券具备证券投资咨询业务资格。
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