20250808-五矿期货-聚烯烃月报_投产压力尚存_库存同期新高_80页_4mb

聚烯烃2025年8月月报分析

根据2025年8月8日发布的《聚烯烃月报》进行内容总结：

1 月度评估及策略推荐

• 政策端: 美联储降息预期增强推动资本市场情绪转暖，化工反内卷政策下存在反套机会
• 估值:
  • LLDPE：期货强于现货大于成本
  • PP：现货强于期货大于成本
• 成本端: 原油价格下跌，甲醇、乙烯等小商品普涨，成本支撑松动
• 供应端: 8月聚乙烯产能新增投放压力较大，两年来累计投产已完成近70%。聚丙烯已完成450万吨近期投产计划中的70%。
• 需求端: 上下游开工率小幅回暖，但农膜淡季效应未改善，下游需求偏弱。
• 期现结构: 产品结构维持backwardation区间震荡，注册仓单处于同期高位。
• 策略建议: 继续持有LL9-1反套，参考震荡区间（LL09:7200-7500, PP09:7000-7300）
• 风险提示: 原油大幅波动、政策并购风险、PE进口大幅下降、美联储超预期维持鹰派

2 成本端

• 已投产计划中原油成本的显著下降给聚烯烃产业盈利带来支撑。短纤成本与收益率出现地区性分化。
• LPG产业链整体估值继续底部震荡，丙烷到价成本位于重要支撑线区域。

恳请告知是否需要我针对特定板块进行更深入的提炼总结，比如库存、需求或者投资策略方向。