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PVC期货早报

投资咨询部分析师：金泽彬
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每日观点

1. 基本面

• 供应端：2024年8月PVC产量环比增加425%，产能利用率高达78.54%。电石法与乙烯法产量均大幅增长，检修规模偏低，供给压力居高不下，预计短期维持高位。
• 需求端：下游开工率回升乏力，型材与管材需求增势有限；出口价差虽小幅占优，但运费用降和政策疲软限制需求。总体需求偏弱，内需复苏缓慢。
• 成本端：电石成本稳中走强，乙烯法成本受原油波动影响较大，双吨价差低位运行，后续成本支撑逐步增强。

2. 基差与库存

• 基差：09月20日华东SG-5现货价5200元/吨，01合约基差-29元/吨，现货贴水期货，中性。
• 库存：企业库存环比大幅上升672%，社库去库仍在持续但总体库存高位，反映供需矛盾突出，偏空。

3. 盘面与持仓

• 盘面：MA20线下方运行，01合约期价收跌，短期偏空反弹乏力。
• 持仓：主力净空头增仓，市场空头情绪浓厚。

4. 预期与风险

• 利多因素：供应端复产可能缓解紧张局面；政策与出口对外需形成支撑。
• 利空因素：库存压力不减，供需失衡延续；原油价格波动、成
• 主要逻辑：供需角度，上游产能利用率高位；需求角度，政策落实不及预期，内需恢复缓慢；出口价差虽有利但难改整体疲软格局。
• 风险点：成本支撑变化、政策落地程度、原油波动、乙烯法低位运行弹性。

早期概览与数据支持

• PVP供需数据显示产量高位，需求略显疲软，建议关注政策落地与出口变化。
• 高库存显示出市场压力，但社库去库仍在。
• 成本端作为支撑板势力，价格底部稳中上移。

免责声明

本报告为分析信息，不构成投资建议，仅供读者参考。