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新股速遞：信義能源控股有限公司(3868.HK) 总结

核心内容

信義能源控股有限公司（3868.HK）是一家中國非國營太陽能發電場擁有人及營運商，由信義光能（968.HK）分拆而成。公司專注於收購、擁有及管理大型地面集中式太陽能發電場項目組合，並通過與國家電網的當地附屬公司合作，向其銷售電力，以實現穩定的收益與現金流入。

主要信息

上市相關日期

• 公開發售截止日期：2018年12月13日 中午12時正
• 公告申請結果：2018年12月20日
• 上市日期：2018年12月21日

獨家保薦人

• 法國巴黎證券（亞洲）有限公司

發售細節

• 發售股份數目：1,880,077,547 股
• 香港發售股份數目佔比：10%
• 發售價範圍：1.89港元 至2.42港元
• 估計集資金額：35.53億至45.50億港元
• 每手入場費：4,888.77港元

所得款項用途

• 收購目標公司股份（新智、天騰、滙卓、寶溢及悅天）：90.0%
• 營運資金及貸款再融資：10.0%

主要觀點

行業背景

中國太陽能電力行業發展迅速，根據斯格爾及國家能源局的數據，中國太陽能電力累計發電量由2011年的2.1吉瓦增至2018年6月底的154.51吉瓦，年複合增長率為93.73%。然而，截至2018年，太陽能電力裝機容量佔電力需求比例僅為1.8%，遠低於發達國家水平。

風險提示

• 集團的太陽能發電項目依賴國家電網的全額保障性收購政策，但無法保證政策的嚴格執行或未來不會有變動。

估值與推薦度

• 招股文件顯示，若全球發售於2018年6月30日完成，按發行66.25億股計算，未經審計備考經調整每股彎形資產凍值間為4.4至59元。
• 推薦度為 ● ●（五●為最高）

財務表現（2016-2017年）

經營策略與展望

信義能源透過收購及管理大型地面集中式太陽能發電場項目組合，並與國家電網合作，實現電力銷售及穩定收益。公司計劃在上市後收購總核准容量為540兆瓦的目標組合，進一步擴大其業務規模與市場佔有率。

未來發展

公司將利用集資所得款項支付收購目標公司的股份，以及用作營運資金及貸款再融資。此策略有助於提升其發電能力及財務靈活性，支持長期發展。

免責聲明

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