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国际济丰包装集团(1820.HK) 新股速递总结

核心内容

国际济丰包装集团于2018年12月21日在香港交易所上市，是一家专注于瓦楞纸包装产品的制造商和供应商。集团主要在中国市场生产和销售瓦楞纸箱、纸台板、重型包装及特殊包装产品，以及瓦楞纸板。根据弗若斯特沙利文数据，2017年集团在中国瓦楞纸包装供应商中排名第7，市场份额约为0.65%。

主要信息

公告及上市日期

• 公开发售截止日期：2018年12月13日 中午12时
• 公告申请结果：2018年12月20日
• 上市日期：2018年12月21日

保荐人

• 独家保荐人：浦银国际融资有限公司

发售详情

• 发售股份数目：75,158,000股
• 香港发售股份占比：10%
• 发售价格区间：3.98港元至4.76港元
• 预计集资金额：2.99亿港元至3.58亿港元
• 每手入场费：4,807.97港元

所得款项用途

• 扩大华东及华南地区工厂版图：73.6%
• 升级现有工厂生产设备及购置新设备：16.9%
• 运营资金及其他一般公司用途：9.5%

主要观点

行业前景

• 瓦楞芯纸及箱板纸的产量和消耗量自2012年以来持续增长，复合年增长率分别为3.3%和3.1%。
• 预计2017年至2022年间，瓦楞芯纸及箱板纸的产量和消耗量将继续以复合年增长率5.9%和5.7%增长，显示出行业良好的发展势头。

集团财务表现

• 2016年至2017年，集团营业收入增长40.2%，销售成本增长39.5%，毛利增长43.1%，反映出盈利能力的显著提升。
• 除所得税前溢利及年内溢利分别增长69.7%和61.6%，表明集团整体业绩持续向好。

风险提示

• 箱板纸及瓦楞芯纸是集团生产链中最重要的原材料，占采购总额的主要部分，因此原材料价格波动可能对集团的经营业绩和前景产生负面影响。

估值与推荐度

• 根据假设全球发售于2018年6月30日完成，按发行后约3.01亿股股份计算，股东应佔未审计备考每股净资产为2.47港元至2.60港元（按1元人民币兑1.125港元汇率计算）。
• 推荐度为五分制，但未明确给出具体推荐分数。

财务数据概览

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