20170109-辉立证券-2017年展望_市场情绪的转变_20页_1mb

辉立证券集团2017年展望总结

核心内容

辉立证券集团对2017年的全球经济和金融市场进行了全面展望，强调市场情绪的转变和过量信贷的风险。报告指出，全球经济和通货膨胀似乎回到正轨，市场情绪的改善推动了金融市场的乐观预期，但同时也存在潜在的市场过热和信贷风险。

主要观点

• 市场情绪转变：2016年全年经济数据有所改善，但市场情绪的上升是缺失的一块拼图。特朗普当选美国总统和美联储加息促使全球股市上涨，市场情绪变得积极。
• 美国股市表现：美国主要指数达到历史高点，市场乐观情绪推动股市上涨。但部分市场估值过高，存在泡沫风险。
• 全球经济前景：G3（美国、欧元区、日本）和BRIC（巴西、俄罗斯、印度、中国）经济体均表现出积极的经济增长和通货膨胀趋势。预计亚洲市场，尤其是中国和印度，将在2017年表现突出。
• 信贷风险：全球主要经济体的过量信贷仍是最大的风险因素，特别是美国、欧元区和中国的债务问题。
• 资产配置建议：辉立证券建议增持股票，减持固定收益；同时，对黄金和俄罗斯市场持乐观态度，认为其估值较低且具有增长潜力。

关键信息

全球经济与通货膨胀

• G3经济体（美国、欧元区、日本）连续三个季度实现增长，没有萎缩季度。
• 以CPI衡量的通货膨胀在2016年11月扭转了趋势，三个国家均呈现良性通胀。
• 中国和印度的GDP增长预计超过6%，领跑新兴市场。
• 俄罗斯和巴西预计从衰退中复苏，金砖国家的经济增长和通货膨胀率预计保持在2%至5%之间。

市场情绪与投资策略

• 市场情绪的转变推动了金融市场的“动物精神”。
• 投资者应选择性投资股票市场，因为部分市场估值过高。
• 亚洲市场（除日本外）预计在2017年领先股本回报，而欧洲和日本市场可能表现较弱。

俄罗斯市场

• 俄罗斯经济复苏迅速，与能源价格回升和制裁影响减弱有关。
• MSCI俄罗斯指数已扭转下降趋势，估值处于所有地区最低水平。
• 中国与俄罗斯的贸易关系预计将在2017年有所改善。

中国市场

• 中国仍需依靠贸易，TPP失败可能对其有利。
• “一带一路”和AIIB的成立将推动中国在亚洲的贸易和投资地位。
• 人民币贬值压力导致资本外逃，中国人民银行采取措施防止人民币突破关键水平。
• 一旦人民币稳定，本地投资者可能会回归股市。

固定收益策略

• 30年牛市可能结束，美联储加息将影响美元走势和债券价格。
• 建议减持高收益债券和本地货币债券，因利率上升和违约风险增加。
• 信用利差在2016年2月达到峰值，随后逐步收紧。

商品策略

• 建议增持黄金，因其在不确定性期间表现良好。
• 能源市场保持中立，预计2017年原油价格将低于60美元/桶。

资产配置建议

• 股票：增持，尤其是除日本外的亚洲市场。
• 固定收益：减持，尤其是高收益和本地货币债券。
• 商品：增持黄金，保持中立对能源。
• 现金：减持，因实际现金回报率可能为负。

风险提示

• 反全球化趋势：特朗普当选和英国脱欧反映保护主义情绪，可能影响贸易和经济增长。
• 信贷风险：过量信贷可能引发市场波动，特别是高杠杆公司。
• 市场过热：部分市场估值过高，存在泡沫风险。
• 政策不确定性：全球主要经济体的政策变化可能对市场产生重大影响。

总结

辉立证券集团认为，2017年全球经济和市场情绪将有所改善，但需警惕过量信贷和反全球化带来的风险。建议投资者增持股票和黄金，减持固定收益和现金。亚洲市场，特别是中国和印度，将引领增长，而美国市场虽然表现强劲，但估值过高需谨慎。同时，美元走强和信用利差变化将是固定收益市场的重要考量因素。