20210906-格林期货-乙二醇专题报告_9月乙二醇弱供需下仍有机会逢低做多_8页_763kb

乙二醇市场分析总结（2021年9月）

核心内容概览

2021年9月，乙二醇市场在弱供需格局下仍存在上涨机会，主要受国内外装置检修、能耗双控政策及市场预期等因素影响。尽管基本面未有明显改善，但价格在低位反弹，市场情绪有所回暖。

主要观点

• 价格走势：乙二醇主力期货价格在9月6日收盘时较8月26日低点反弹近320点，基差走强，现货价格同步上涨。
• 供应端：国内外装置检修影响较大，9-10月进口量或环比走弱，国内新增供应装置尚未稳定投产，整体开工率提升空间有限。
• 需求端：聚酯库存高企，订单不佳，但市场对节前备货（国庆、双11）仍有预期，短期支撑乙二醇价格。
• 内外盘价差：由于海外检修较多，内外盘价格持续倒挂，进口出现边际转弱，但欧美价格升水仍对国内市场形成支撑。
• 利润状况：煤制乙二醇利润偏低，部分企业因EO经济效益更好而转产，导致EG产量下降，进一步加剧供应紧张。
• 库存情况：港口库存维持低位，预报到港量继续下降，库存天数偏少，市场供应偏紧。

关键信息

1. 供应端分析

• 国内开工率：截至9月3日，国内乙二醇装置开工率降至57.75%，为7月以来最低点。
• 检修情况：9月初以来，多套装置进入检修状态，包括新航能源、山西沃能、通辽金煤、陕西延长等，部分装置转产EO。
• 进口预期：9-10月进口量预计在65-70万吨附近，同比下降25.2%。
• 海外检修：加拿大、伊朗、沙特等国乙二醇装置检修较多，美国装置计划10月检修，影响全球供应。

2. 需求端分析

• 实际消费量：截至9月2日当周，乙二醇实际消费量为39.45万吨，环比下降0.6%。
• 聚酯负荷：聚酯开工负荷有所提升，但同比仍偏低，节前备货需求预期支撑市场。
• 库存情况：华东主港库存降至49.84万吨，环比下降2.72万吨，库存天数偏少，市场供应偏紧。

3. 价格与利润

• 内外盘价差：CFR中国MEG价格涨至681美元/吨，动力煤和甲醇价格也上涨，煤制EG利润持续承压。
• 煤制EG利润：截至9月5日，煤制EG利润偏低，部分企业亏损加剧。
• 石脑油一体化利润：虽然仍处于盈亏平衡点附近，但因EO经济效益较好，部分企业转产，导致EG产量下降。

4. 市场预期与策略

• 节前备货：市场对国庆和双11节前备货需求存有预期，短期支撑乙二醇价格。
• 投机需求：当前投机性需求不佳，若价格回调，释放投机需求或为盘面做多提供支撑。
• 操作建议：在弱供需格局下，乙二醇价格仍有上涨空间，可逢低做多。

结论

9月乙二醇市场受供应端检修影响较大，进口量预计缩减，港口库存维持低位，价格在低位反弹。尽管需求端表现偏弱，但节前备货预期和市场情绪支撑价格。煤制EG利润偏低，部分企业转产EO，进一步加剧供应紧张。整体来看，乙二醇市场在弱供需下仍有机会，建议投资者关注节前备货及价格回调后的投机需求释放。