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国投电力（600886）2022年半年报总结

核心内容

国投电力于2022年9月1日发布了2022年中期报告，报告数据显示公司上半年业绩基本符合预期，营业收入和净利润均实现同比增长。公司积极布局新能源领域，未来有望通过水电与新能源的协同发展迎来新的增长点。

主要观点

上半年业绩表现

• 营业收入：2022年上半年实现226.94亿元，同比增长17.58%。
• 归属于上市公司股东净利润：23.48亿元，同比增长0.3%。
• 扣除非经常性损益的净利润：22.76亿元，同比增长2.99%。
• 2022年第二季度：
  • 营业收入：116.52亿元，同比增长15.28%。
  • 归属于上市公司股东净利润：13.10亿元，同比增长16.85%。
  • 扣除非经常性损益的净利润：12.87亿元，同比增长17.52%。

水电业务增长原因

• 雅砻江流域来水偏丰：2022年4月雅砻江下游来水量较常年偏多4-6成，带动水电发电量增长。
• 新增装机容量：2021年公司在雅砻江两河口、杨房沟水电站投入使用，新增装机容量达400万千瓦，进一步提升水电装机能力。
• 二季度水电增长显著：水电发电同比增长41.29%，成为业绩增长的重要推动力。

新能源发展快车道

• 公司拥有央企背景，具备发展新能源发电的资源基础。
• “十四五”规划目标：清洁能源装机容量达50GW，占比72%。
• 雅砻江、大朝山等地风光水互补基地建设，有助于公司较早占据优质风光资源，构建第二增长曲线。

火电业务前景

• 国家对煤炭价格的调控和长协机制的落实，有助于稳定火电成本。
• 随着新能源逐步发展，火电资源相对稀缺，预计火电业务将在未来迎来边际改善。

关键信息

盈利预测

财务比率分析

风险提示

• 燃料价格上涨超预期。
• 新能源项目进度不及预期。
• 国家新能源补贴发放不及预期。

盈利预测与估值

相关报告与机构信息

• 相关报告：【川财研究】国投电力（600886）：水电增长可观，火电盈利修复。
• 机构背景：川财证券有限责任公司，成立于1988年，是全国首家由财政国债中介机构整体转制的专业证券公司，现由多家大型企业共同持股。
• 研究所：川财证券研究所，下设北京、上海、深圳、成都四个办公区域，团队成员来自国内一流学府，致力于为金融机构、企业集团和政府部门提供专业研究服务。

分析师声明与评级

• 分析师声明：分析师孙灿具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息，独立、客观出具。
• 投资评级：
  • 行业公司评级：以6个月内证券绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
  • 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

重要声明

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