20220109-广发期货-动力煤期货周报_涨价难有持续_建议观望为主_19页_2mb

动力煤期货周报总结

核心内容概述

本周动力煤期货市场整体表现以震荡为主，主力合约上周五收盘价为708元/吨，环比上涨36元/吨。整体来看，动力煤价格止跌反涨，但基本面支撑不足，建议投资者以观望为主。

主要观点

• 煤价走势：动力煤现货价格有所回升，产地煤矿生产情况良好，供应稳定，下游补库需求回暖，贸易商发运积极性提升，导致煤矿拉煤车增多。
• 供应情况：国内动力煤供应整体充裕，11月份原煤产量同比增长4.6%，日均产量达1236万吨。虽然“三西”地区煤矿产能利用率有所下降，但总库存仍维持在较高水平。
• 需求变化：下游需求季节性回落，沿海八省日耗234万吨，周环比上涨5万吨，但库存下降，电厂采购需求不强。受春节及冬奥影响，环京周边区域阶段性补库，带动部分需求释放。
• 进口影响：印尼限制煤炭出口政策短期内对国内市场影响有限，国内供给充足可对冲进口影响，且船期因素导致实际影响集中在1月底至2月初，恰逢春节，需求处于低位。
• 港口动态：北方四港动力煤库存周环比下降103万吨，现货资源偏紧，高报价成交困难，港口调出量小幅回落。
• 电力生产：电力生产增速继续回落，火电产量由增转降，水电降幅收窄，核电增速放缓，风电和太阳能发电增速加快。
• 期货走势：动力煤2205合约走势偏弱，期货小幅贴水，市场情绪偏谨慎。

关键信息汇总

煤价表现

• 大同5500报价689元/吨（周+9）
• 朔州5000报价602元/吨（周+12）
• 榆林6200报价887元/吨（周+22）
• 鄂尔多斯5500报价664元/吨（周+29）

供应情况

• 11月份原煤产量3.7亿吨，同比增长4.6%
• “三西”地区66家煤矿产能利用率环比下降0.77%
• 山西产能利用率下降2.08%，陕西下降3.9%，内蒙古增加2.06%
• 生产企业动力煤库存1450.6万吨，环比增加14.5万吨

需求及库存

• 沿海八省日耗234万吨，周环比上涨5万吨
• 电厂库存保持在20天左右，采购需求不强
• 环京周边区域阶段性补库，带动部分需求释放

电力生产数据

• 11月份发电6540亿千瓦时，同比增长0.2%
• 火电同比下降2.5%，水电下降1.9%，核电增长4.1%
• 风电增长27.7%，太阳能发电增长22.7%

港口动态

• 北方四港动力煤库存1298万吨，周环比下降103万吨
• 秦皇岛港货船比12.15，锚地船舶数回落，下游观望情绪浓厚
• 海运费仍有回落，期货小幅贴水

市场建议

• 期货策略：建议投资者以观望为主，因基本面难以支撑持续涨价。
• 现货市场：煤价小幅上涨，但受供需关系影响，持续上涨动力不足。
• 政策影响：保供政策有效维持电厂库存，抑制采购需求，同时印尼出口限制对市场情绪影响大于实质。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断市场走势，自行承担投资风险。