海外消费行业：美股零售商披露Q2业绩-20230821-兴业证券-18页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2023年8月14日至2023年8月18日期间，港股与美股零售及消费板块的市场表现、重点公司评级、行业估值、出口数据、原材料价格、海运情况及行业新闻等内容。同时，对部分重点公司的业绩进行了详细披露，并给出了投资建议。

主要观点

• 恒生指数与非必需消费品指数：本周恒生指数下跌5.89%，YTD下跌9.25%；恒生非必需消费品指数下跌4.87%，YTD下跌4.87%。
• 美股零售商Q2业绩：家得宝2023Q2收入同比下降2.0%，但小型项目表现强劲，毛利率与净利率均略有下降。沃尔玛2024Q2总营收增长5.7%，营业利润增长6.7%，其中中国业务净销售额增长21.7%，电商业务增长44%。
• 重点公司推荐：推荐名创优品、巨子生物、中远海能、泉峰控股、创科实业，分别给出买入、增持等评级，并给出目标价。
• 行业估值：截至2023年8月18日，家电及电动工具板块PE为2.9x，家居及日化板块PE为4.0x，而电动工具板块PE高达55.7x。
• 出口数据：中国7月厨电及清洁电器出口均价波动，部分品类如电烤箱价格上升，而电炒锅、吸尘器价格下降。大家电出口均价也出现小幅波动。
• 原材料与海运：铜、铝、塑料等原材料价格仍处高位震荡，中国出口集装箱运价综合指数持续下降，美西航线指数亦下滑。
• 行业动态：沃尔玛增持Flipkart股份，美国航司计划增加赴华航班，美国7月零售销售表现优于预期，但部分国家如英国零售销售下降。

关键信息

重点公司评级与目标价

家得宝Q2业绩摘要

• 收入：429亿美元，同比下降2.0%
• 交易量：同比下降2%
• 高票单价产品交易量下降5.5%
• 毛利率：33.0%，同比下降0.1个百分点
• 净利润：47亿美元，同比下降9.9%
• 期末库存：233亿美元，同比减少47亿美元，环比减少21亿美元
• 库存周转率：4.4

沃尔玛Q2业绩摘要

• 总营收：1616亿美元，同比增长5.7%
• 营业利润：73亿美元，同比增长6.7%
• 美国业务：净销售额增长5.4%
• 国际业务：净销售额增长13.3%
• 中国业务：净销售额增长21.7%，电商业务增长44%

重点公司推荐理由

1. 名创优品：全球拓店加速，海外及国内开店指引明确，电商业务增长显著。
2. 巨子生物：实现重组胶原蛋白量产，产品多元化，流动性增强。
3. 中远海能：受益于行业供给偏紧及需求上升，VLCC运价稳定，LNG业务扩展。
4. 泉峰控股：EGO品牌具备技术优势，新产品推出助力收入增长。
5. 创科实业：MILWAUKEE扩张及新品推出有望带动收入增长，长期受益于美国制造业回流及基建计划。

行业估值对比

海外数据追踪

• 美国6月零售销售：环比增长0.7%，9个类别增长，其中非实体零售增长1.9%
• 美国房价指数：2023年6月环比攀升至312.02
• 美国新建住房销售：环比下降2.5%
• 中国出口数据：7月出口均价波动，部分品类价格下降
• 原材料价格：铜、铝、塑料等价格仍处高位
• 海运情况：中国出口集装箱运价指数持续下降，美西航线指数亦下滑

风险提示

1. 行业竞争加剧
2. 新冠疫情及其他宏观因素影响
3. 原材料价格波动
4. 供应链压力
5. 海运情况变动

结论

本报告对零售及消费板块进行了全面分析，指出部分公司表现优于预期，整体行业仍面临挑战，如需求收缩、库存优化、原材料成本上升及海运压力等。建议投资者关注具有增长潜力及估值优势的公司，如名创优品、巨子生物、中远海能、泉峰控股及创科实业，并注意相关风险。