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宏观经济周刊总结

中国：需求复苏再确认

核心内容

中国宏观经济在政策微调和房地产融资开放的推动下，需求复苏迹象明显。汇丰PMI预览值为50.1，较上月大幅回升2.4，其中新订单回升3.9，显示出经济复苏的持续性。短期需求弱复苏正在实现，主要动力来自房地产投资回升。

主要观点

• PMI数据：PMI指数回升确认了经济复苏趋势，显示政策调整对市场信心的提振作用。
• 房地产复苏：房地产融资政策放宽带动投资回升，推盘加速有望改善三季度末基本面。
• 猪价走势：短期猪价震荡向上，受“双节”消费高峰预期支撑，下半年或有反弹。

关键信息

• 猪价：截至8月16日，22省市猪肉平均价为23.10元/千克，猪粮价比为6.46。
• 央行操作：上周央行净投放资金720亿元，逆回购规模同比增加50%，显示中性偏谨慎的货币政策。
• 资金价格：长三角6个月直贴现利率为5.65%，7天SHIBOR为4.149%，利率未下行，市场流动性紧张。
• 行业监测：
  • 煤炭：环渤海动力煤价格下跌6元，库存快速回落，预计后市系统性上涨空间较大。
  • 有色金属：LME铜、铝价格小幅下跌，库存下降明显，短期行情看多。
  • 建材：水泥价格微降，浮法玻璃价格小幅上涨，市场进入上行通道，但可能影响九、十月份上涨空间。
  • 钢铁：钢材社会库存下降，下游需求回升，市场对旺季预期提前反映。
• 宏观经济数据：本周中国重要宏观数据包括PMI、外商投资等，部分数据高于预期。

美国：房地产市场复苏减弱

核心内容

美国宏观经济数据整体不乐观，就业市场疲软，PMI初值低于预期，房地产市场受利率上升影响，复苏步伐放缓。

主要观点

• 就业市场：首次失业人数和持续领取失业救济人数均高于预期，就业市场震荡好转。
• 房地产市场：新屋销售低于预期，房贷利率上升延缓市场复苏。
• 大宗商品：油价小幅下跌，农产品价格维持高位，美元指数短期维持稳定，长期看涨。

关键信息

• PMI数据：Markit美国PMI初值为53.9，低于预期的54.2。
• 房地产数据：MBA抵押贷款市场综合指数下降20.5，30年期房贷利率上涨18个基点。
• 油价走势：WTI原油价格下跌2.43美元，布伦特原油价格下跌0.5美元。
• 美元指数：最新为81.36，短期维持在81-82之间，长期看涨。
• 债券市场：期限利差和信用利差维持稳定，TED利差和VIX指数下降，显示风险偏好有所回升。

下周重要宏观经济数据日历

关键数据

• 中国：
  • 工业利润（年迄今同比）
  • 领先指数（Jul）
• 美国：
  • 耐用品订单（Jul）
  • 非国防资本货物订单（Jul）
  • GDP年度化季环比（2Q S）
  • 个人消费（2Q S）
  • 消费者信心指数（Aug）
  • 密尔沃基ISM指数（Aug）
  • 芝加哥采购经理指数（Aug）

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