20241108-浦银国际证券-中芯国际-688981.SH-三季度毛利率超市场预期_11页_1mb

浦银国际对中芯国际（981HK/688981CH）的研究报告指出，维持“买入”评级，并上调了目标价。三季度公司收入达217亿美元，创历史新高，毛利率达到205%，超市场预期，环比增长65个百分点。尽管净利润环比下降10%，但同比仍增长58%。分析师预计公司将继续受益于AI和半导体在地化需求，并上调了2024/2025年的EBITDA预测。港股目标价上调至326港元，潜在升幅15%；A股目标价上调至1170元，潜在升幅15%。风险因素包括半导体需求复苏缓慢、产能过剩及行业竞争加剧。报告期内新增12寸月产能，但新增产能将在明年趋缓。当前EV/EBITDA估值分别为147x（港股）和147x（A股），估值仍具上行空间，维持“买入”评级与目标价涨幅看法不变。