20230825-中国银河-每日晨报_12页_736kb

平安银行 (000001SZ)：
• 核心观点：营收小幅负增长，净利润增长主要受信用减值损失下降贡献；对公贷款增长稳健，零售业务结构优化支撑盈利；中间业务收入改善，财富管理表现良好。
• 评级：推荐；2023-2025年BVPS预测分别为21.11元/23.78元/26.83元；PB估值分别为0.53x/0.47x/0.42x。
• 风险：宏观经济下行导致资产质量恶化。

中钢国际 (000928SZ)：
• 核心观点：上半年营收、净利润高速增长，海外订单驱动强劲；毛利率略有下降但海外业务改善显著；深耕低碳冶金技术及一带一路项目扩张。
• 评级：推荐；2023-2024年营收预测分别为2178.6亿元/2553.3亿元，净利润795亿元/897亿元；PE估值分别为14.45倍/12.90倍。
• 风险：地缘政治风险、钢铁行业需求不振。

皖能电力 (000543SZ)：
• 核心观点：上半年业绩扭亏为盈，煤价下降和电价改善推动盈利回升；风电资产整合持续推进，安徽省内用电需求增长被看好。
• 评级：推荐；2023-2025年净利润预测分别为116.7亿元/137.6亿元/163.2亿元；PE估值分别为12.4倍/10.5倍/8.9倍。
• 风险：项目建设进度不及预期、政策支持力度不足。

好太太 (603848SH)：
• 核心观点：上半年业绩高速增长，毛利率提升和费用优化驱动利润增长；智能家居赛道优势持续扩大，技术创新和渠道布局支撑未来增长。
• 业绩数据：上半年营收71.9亿元，净利润增长44.91%。
• 评级：推荐；2023-2025年EPS分别为0.8元/0.96元/1.16元；PE估值分别为18x/15x/12x。
• 风险：市场竞争加剧、经济增长不及预期。

开立医疗 (300633SZ)：
• 核心观点：业绩高增长主要受益高端产品扩张和研发驱动；内窥镜与超声业务增长稳健，海外市场表现亮眼；股权激励计划推动外科业务长期发展。
• 业绩数据：上半年营收10.43亿元，净利润56.18%。
• 评级：推荐；首次覆盖，2023-2025年PE分别为37x/28x/22x。
• 风险：研发不及预期、汇率波动、全球政治经济波动。

金山办公 (688111SH)：
• 核心观点：订阅业务高增长，毛利率改善得益于产品结构优化；研发投入持续增加，AI功能赋能带来产品竞争力；C端用户增长，付费率提升。
• 业绩数据：上半年营收21.72亿元，净利润39.88%。
• 评级：推荐；2023-2025年PE分别为120.39x/88.46x/64.98x。
• 风险：AIGC技术应用效果不及预期、下游需求波动、信创进展缓慢。

公元股份 (002641SZ)：
• 核心观点：上半年业绩大幅改善，毛利率提升明显得益于原材料价格下降；恒大应收账款减值风险消除，经营状况好转；塑管市场需求复苏，公司产能待释放。
• 业绩数据：上半年营收3.64亿元，净利润增长222.76%。
• 评级：推荐；2023-2025年EPS分别为0.44元/0.53元/0.59元；PE分别为1270x/1048x/948x。
• 风险：下游需求复苏不及预期、原材料价格波动。