20240427-财通证券-青鸟消防-002960.SZ-毛利率同比改善_Q1业绩稳中有增_3页_446kb

青鸟消防（002960）2024年第一季度业绩稳健增长，营收同比增长102.7%，归母净利润增长168%，扣非净利润增长77.9%。毛利率同比提升24.4个百分点，主要受益于高毛利增量业务拓展及第三代朱鹮芯片降本增效。期间费用率上升，管理费用因股权激励费用增加。剔除激励费用后，调整后净利润增长207.4%。

公司核心业务稳健，传统消防报警业务市占率有望提升，海外市场（如法国、北美）持续贡献收入与利润。此外，自研芯片将助力降本增效，提升盈利能力。

维持“增持”评级，预计2024-2026年归母净利润同比增速分别为95.8%、21.3%和17.7%，对应PE分别为15.38x、12.68x和10.78x。风险包括宏观环境变化、海外拓展不及预期及行业竞争加剧等。