20230603-国盛证券-市场回顾（_6月1周）_情绪触底_V型反攻_19页_1mb

投资策略市场回顾（6月1周）

市场回顾与风格转向

• 指数呈现“V型”震荡，沪指反攻至3230点。
• 前四日“弱经济”主导TMT板块表现，周五转向“稳增长”预期升温，市场主线转向地产链顺周期板块。
• 形成鲜明对比的是科技风格，科创50涨14.1%，中证1000涨12.2%；上游资源板块表现强劲。
• 风格上，科技TMT、小盘股、高估值、微利股占优，防御性板块则表现较弱。

核心驱动因素：稳增长预期升温与外资回流

• 工业企业利润降幅连续收窄（1-4月同比-20.6%），PMI数据持续低迷（5月官方制造业PMI为48.8%），引发市场对政策加码的预期。
• 外资5月28日大幅回流，成为行情反转的重要催化剂。
• 全球宏观面则承压于美国债务上限协议及超预期就业数据（5月非农+339万人），但欧洲央行再次释放鹰派信号，加息预期升温。

板块机会与风险敞口

• 领涨行业：传媒（+9.7%）、计算机（+6.4%）、通信（+6.3%），以及电子、公用事业。
• 概念股：光模块(CPO)、脑机接口、AI产业链等人工智能相关概念。
• 估值端，中大盘指数如沪深300、上证50回升明显，但中小盘股估值分位数亦录得较大提升。

海外市场表现

• 全球股市多数上涨，纳斯达克、道琼斯工业领先。
• 美股可选消费、房地产、材料板块大幅跑赢大市，成长和小盘风格占优。
• 港股方面，原材料、资讯科技、非必需性消费表现突出，地产建筑业成为估值高点。
• 商品市场多数上涨，美元指数回落，反映避险情绪略有缓解。

配置关注点与风险提示

• 风险要点：需密切观察海外货币政策超预期变化、地缘政治事件、人民币汇率波动。
• 配置建议：短期可关注政策受益的地产链、稳增长相关顺周期板块；技术面具备优势的半导体、AI等成长方向。
• 风险提示：海外市场波动加剧、宏观经济超预期变化、监管政策扰动。