20241007-五矿期货-尿素月报_整体商品情绪带动_价格止跌企稳_39页_4mb

尿素月报（2024/10/07）

月度总结
1.行情回顾：6月份尿素盘面破位下跌，最低触及1729元/吨；7月份在现货成本线下方、但受整体商品利好影响出现反弹。全月现货持续下跌，但盘面受基差修复跌幅较小。
2.供需与利润：9月尿素供应增长加速，日产突破195万吨创新高；需求表现疲软，复合肥因原料走弱与库存问题压力较大；国庆期间复合肥走货好转，带动需求回暖。
3.库存情况：9月末企业总库存达 10139万吨，大幅上升；国庆后价格企稳，部分企业库存有所去化，但整体库存压力仍存。
4.价格走势：短期价格底部可能显现，供给端压力略有缓解，需求端逐步好转，促进库存消化和价格回升。
5.交易建议：逢低关注月间正套机会，做空空间有限。

供需及价格分析

• 供应端：产能持续扩张，但高成本企业亏损，产量短期高位后有所回落。
• 需求端：农业进入淡季，复合肥需求转好，淡储肥启动推动需求逐步恢复。
• 利润与库存：各工艺利润维持低位；企业库存持续累增，市场压力较大。

展望与建议
短期底部显现，中长期仍需关注政策动向和宏观环境变化。

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