20240602-中邮证券-国防军工行业周报_国防军工行业报告三大央企出资成立时空信息集团_广州发布低空经济发展实施方案_17页_565kb

中邮证券国防军工行业周报（2024年6月2日）

核心观点

1. 🔑 低空经济发展加速：三大央企成立时空信息集团，持股结构为中星集团（55%）+中国兵器工业集团（25%）+中国移动（20%），注册资本40亿，经营范围覆盖空天通信、人工智能等多领域。广州市与粤皖鲁等13省市区密集发布低空经济政策，明确了2027年广州低空经济总量达1500亿元的阶段性目标，重点推动智能航空器、先进空中交通等关键领域发展。

2. ⚙️ 军工行业结构分化的成长趋势：经过多年高速增长后，2023年行业细分领域分化明显，未来将通过新技术应用与军贸出口实现结构升级。投资主推荐两条主线：①传统航空航天龙头企业如中航沈飞、高德红外等；②新质生产力方向如AI、新材料相关标的如航天彩虹、臻镭科技等。

📈 行情分析

1. ⚡军工板块本周强势上涨24%-25%，跑赢多数宽基指数，板块估值处历史低位（PE-TTM 55倍，PB估值2.6倍）
2. 📊个股表现分化显著，部分高弹性标的涨幅达300%以上（如天箭科技：+2536%；航宇微：+1608%），但需关注估值泡沫与行业系统性回调风险

🔍 政策与重点事件

1. 🛬低空经济政策深化（广州）：

   • 银川西夏文旅预订单50架EH216飞行汽车/总值113亿
   • 小鹏“陆地航母”获文旅100台采购
   • 泰州设立10亿产业基金配套支持

2. 🌍军贸与国际市场扩展：

   • 波兰签美735亿美元购弹协议，带动F-35系列配套系统
   • AgEagle公司获法军斥候级无人机340万美元订单

3. 🔬新材料与航材潜在增长：

   • 钛合金供应链稳定，海绵钛价格维持52-53万元/吨
   • 高温合金/镍基材料受军工业务需求驱动

🔗 股权激励与资本运作

1. 🔄 股权激励活跃度提升：2023年17家军工央企普涨期权/限制性股票方案，中国航发实施管理层激励为核心抓手
2. 💰定向增发稳步推进，如铂力特、海格通信等公司通过完成大额融资动作

▨️ 数据追踪（6月）

1. 🔥镍铝钛合金周期：
   • 镍价回落0.6-0.7%，四季度回落预期
   • 钛合金海绵报价维持60%国产占比，2级品相对平价