20170814-申万宏源-海外电子营运和供应链剖析系列十二：2Q17苹果业务和营运点评，以及供应链整理分析_11页_1mb

报告摘要

本报告是申万宏源电子研究体系的一部分，聚焦于苹果公司2Q17的财务表现及供应链分析，旨在为投资者提供全面的行业洞察。报告强调了海外电子供应链和产业研究的重要性，认为关注A股市场不足以全面反映电子/半导体行业的动态变化。此外，报告还列出了电子行业相关公司的估值信息，为行业分析提供参考。

苹果公司2Q17业绩表现：
- 苹果公司2Q17营收为454亿美元，符合华尔街预期，毛利率为38.5%，略超预期。
- 公司预计3Q17营收为505亿美元，同比增长7%。
- 服务业务成为2Q17营收增长的主要动力，预计3Q17iPhone销售同比增长4.6%，但受ASP提升影响，出货量增速将低于销售增速。
苹果业务结构分析：
- 苹果的主要业务包括硬件、操作系统、App和苹果服务。
- 苹果服务收入占比近3年显著上升，3Q17占比约16%。
- 服务业务增长主要来源于App Store，其他产品如Mac和iPad也有一定增长。
苹果供应链分析：
- 苹果的上游供应商中，前30家的收入占比均在40%以上，显示苹果对供应链的依赖性较高。
- 重要供应商包括Cirrus、Dialog、日月光、高伟电子、可成科技、和硕、广大、鸿海等。
- 下游客户较为分散，主要包括远传、技术数据公司、百思买等。
行业估值分析：
- 报告提供了多个电子行业上市公司的估值表，包括PE和PB等指标。
- 重点公司包括长电科技、华天科技、通富微电、汇顶科技、京东方A、三安光电、歌尔股份、德赛电池、蓝思科技、立讯精密、环旭电子、拓邦股份、兆易创新、华微电子、顺络电子等。
- 各公司2017-2019年的PE和PB预测数据有助于评估其市场表现和投资价值。

上游供应商：
- 前30家供应商收入占比均在40%以上。
- 重要供应商包括Cirrus、Dialog、日月光、高伟电子、可成科技、和硕、广大、鸿海等。
下游客户：
- 客户较为分散，主要客户包括远传、技术数据公司、百思买等。

电子行业公司估值表：
- 包括长电科技、华天科技、通富微电、汇顶科技、京东方A、三安光电、歌尔股份、德赛电池、蓝思科技、立讯精密、环旭电子、拓邦股份、兆易创新、华微电子、顺络电子等。
- 提供了2017-2019年的PE和PB预测数据。

投资决策：
- 投资者应自主作出投资决策并承担相应风险。
- 报告不构成对任何人的投资建议，任何投资决定均需谨慎评估。
信息披露：
- 报告由申万宏源证券有限公司发布，其关联机构可能持有或交易报告中提到的投资标的。
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