20170115-兴业证券-机械设备行业周报_把握白马成长_聚焦国改_工程机械_煤化工主题投资机会_36页_1mb

2017年第3周机械行业投资总结

核心内容

2017年第3周，机械行业投资报告重点推荐了白马成长主题，聚焦国改、工程机械和煤化工领域的投资机会。报告指出，随着“十三五”规划的推进，煤化工行业将进入理性健康发展阶段，示范项目有望重启，带动相关设备厂商的业绩增长。同时，工程机械行业受益于基建和PPP项目的加速落地，销量持续增长，行业集中度提升，建议关注整机厂商及核心零部件供应商。

主要观点

1. 煤化工主题投资机会

• 煤化工符合中国能源发展的长期战略方向，未来仍将是主体能源。
• 2016年有6个新建煤化工项目获得环评批复，行业复苏信号明显。
• 油价回升至50美元以上，部分煤化工细分领域已实现盈亏平衡。
• 低油价背景下，提高设备国产化率有助于降低成本，国产设备厂商迎来发展机遇。
• 推荐关注：天沃科技、杭氧股份、纽威股份、中泰股份。

2. 工程机械主题投资机会

• 挖掘机销量增速连续4个月超过70%，三一挖机增速一度超过100%。
• 市场占有率稳步提升至21%，预计2017年上半年挖掘机景气度将持续。
• 行业去库存和去产能已基本完成，工程机械产销数据有望超预期。
• 推荐关注：柳工、三一重工、恒立液压。

3. 国企改革主题投资机会

• 国企改革三条主线：活跃地方国改、唯一上市平台、潜在注资。
• 地方国企改革成效初显，建议关注具有改革潜力的上市公司。
• 推荐关注：天桥起重（株洲市唯一装备制造业上市平台）、广日股份（智能制造转型）、安徽合力（叉车行业回暖）、上海机电（低估值蓝筹）、烟台冰轮（冷链龙头）、中国船舶（混改预期）。

关键信息

近期组合关注

• 天桥起重（买入）
• 豪迈科技（增持）
• 柳工（增持）
• 三一重工（增持）
• 恒立液压（买入）
• 杰瑞股份（增持）
• 杭氧股份（未评级）
• 中泰股份（未评级）

上周研究成果

• 行业报告：能源方面“十三五”规划密集出台，油气、煤机、煤化工、锂电设备值得关注。
• 公司报告：重点分析了泰嘉股份、柳工、先导智能、杰瑞股份、赢合科技、鲍斯股份、江苏神通、金通灵等公司。

行业量化跟踪

• 机械行业指数：1月9日~13日下跌3.13%，沪深300下跌0.83%，整体跑输。
• 细分行业指数：工程机械、机床工具、重型机械等均下跌，仅军工、造船小幅下跌。
• 估值情况：1月13日机械行业整体PE（TTM）为102.83倍，PB（MRQ）为3.26倍。
• PB排序：前五家为中联重科、柳工、徐工机械、大连重工、振华重工。

风险提示

• 政策变动风险
• 固定资产投资低于预期

其他信息

• 报告由施名轩、成尚汶撰写，研究助理为张新和。
• 报告中附有多个图表，包括机械行业指数走势、PE与PB数据对比、大宗交易信息等，但未在总结中详细列出。