20191020-山西证券-社会服务行业周报：政策助力文旅消费发展，旅游演艺龙头探索新模式_9页_739kb

社会服务行业周报总结（20191014-20191020）

核心内容

本报告为山西证券社会服务行业周报，发布于2019年10月20日，旨在分析社会服务行业近期市场表现及投资机会。

主要观点及投资建议

• 政策支持：2019年8月，国务院发布多项政策鼓励文旅消费，推动旅游演艺、假日经济和夜游经济，对A股旅游演艺龙头宋城演艺产生积极影响。
• 业绩表现：宋城演艺预计前三季度净利润为12.05-13.77亿元，同比增长5%-20%。其中，杭州、三亚景区表现稳定，丽江、桂林、张家界景区第三季度增长良好。
• 项目拓展：公司于10月1日发布公告，启动珠海演艺谷项目，该项目包含24个剧院、4个主题文化区、2个亲子体验区、4000间主题客房，总计55000个座位，规模媲美世界级演艺度假区，标志着其从单一景区向多元化旅游体验目的地转型。
• 投资建议：行业Q3整体业绩稳定，建议关注业绩确定性强的龙头个股，优选免税行业，同时关注估值处于历史底部的酒店行业及具有复制性的优质景区。
• 推荐标的：中国国旅、宋城演艺、广州酒家。

市场回顾

行业整体表现

• 沪深300指数下跌1.08%，休闲服务行业指数上涨0.63%，在申万28个一级行业中排名第3。
• 行业整体表现优于大盘，显示市场对文旅消费的持续看好。

细分行业市场表现

• 景点：涨幅最高，达4.46%。
• 旅游综合：微跌0.05%。
• 酒店：下跌0.12%。
• 餐饮：下跌1.48%。
• 其他休闲服务：下跌5.23%，表现最弱。

个股表现

• 涨幅前五名：宋城演艺（8.81%）、天目湖（8.04%）、腾邦国际（2.95%）、首旅酒店（1.87%）、科锐国际（0.67%）。
• 跌幅前五名：西藏旅游（-8.59%）、西安旅游（-5.23%）、凯撒旅游（-5.22%）、国旅联合（-4.99%）、曲江文旅（-3.50%）。

子行业估值

• 截至2019年10月18日，休闲服务（申万一级）PE（TTM）为33.61。
• 不同子行业PE（TTM）波动较大，需结合具体公司情况进行分析。

行业动态及重要公告

行业要闻

1. 国内冰雪运动产值预计2025年达万亿元：2022年中国冰雪运动产值将达8000亿元，2025年将达到1万亿元，占中国体育总产值的1/5。
2. 泸州老窖加码工业旅游：公司拟以2.88亿元购买土地使用权、在建工程及设备类资产，用于升级白酒文化旅游工业景区。
3. 威尼斯将收取进城税并实施预约制度：2020年7月1日起对进入威尼斯市区的游客收取进城税，2022年起需预约进入景区。

上市公司重要公告

• 西安旅游：发布2019年第三季度报告，营业收入同比增长4.89%，财务费用大幅下降。
• 西安饮食：货币资金减少40.25%，主要因支付西安饭庄重建项目土地出让金。
• 锦江酒店：弘毅投资基金减持股份1.33%，减持价格区间为22.40元至24.73元。
• 云南旅游：拟收购云南世界恐龙谷旅游股份有限公司63.25%股权，以推进全域旅游战略。

未来两周重要事项提醒

• 多家上市公司预计披露2019年第三季度报告，包括全聚德、西藏旅游、长白山、大东海A、曲江文旅、华天酒店、峨眉山A、黄山旅游、国旅联合、首旅酒店、桂林旅游、张家界、大连圣亚、中青旅、中国国旅、腾邦国际、金陵饭店、凯撒旅游、三特索道、锦江酒店等。

风险提示

1. 宏观经济波动风险：经济环境变化可能影响行业整体表现。
2. 旅游行业系统性风险：行业周期性波动、政策变化、竞争加剧等。
3. 景区客流不及预期风险：受天气、突发事件等因素影响，景区客流可能低于预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（相对强于市场20%以上）、增持（相对强于市场5%-20%）、中性（相对市场-5%至+5%）、减持（相对弱于市场5%以下）。
• 行业投资评级：看好（行业超越市场）、中性（行业与市场持平）、看淡（行业弱于市场）。

免责声明

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分析师信息

• 分析师：刘小勇
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  • 邮箱：liuxiaoyong@sxzq.com

研究助理信息

• 研究助理：张晓霖
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