> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 社会服务 # 重申看好全年文旅市场表现 春节假期数据验证2026年文旅消费开门红，叠加上半年将陆续迎来春假、清明、五一等假期，我们继续看好全年投资机会，主要涵盖酒店、景区、餐饮及旅游零售等，其中从供需关系而言，景区弹性最大，把握板块性机会，其他方向优选龙头。 春节假期整体出游数据创新高。经文化和旅游部数据中心测算，春节假日9天，全国国内出游5.96亿人次，较25年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元，较25年春节假日8天增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高。经测算，国内出游日均人次/日均花费分别同比 $+5.7\% / + 5.5\%$ 26年春节人均花费1348元/同比 $-0.2\%$ 假期多热门景区客流双位数增长。1）三特索道：26年春节前8天对比去年假期，公司接待游客量及营收同比 $+18.19\% / + 11.62\%$ 。其中，华山/东湖/千岛湖/庐山/南漳项目营收分别同比 $+26.07\% / + 48.71\% / + 60.85\% / + 43.69\% / + 88.13\%$ 。2）三峡旅游：春节假期，两坝一峡游船连续5天船票售罄；长江夜游同比增长超 $140\%$ 。3）九华山：九华山风景区以53.85万人次的接待量位居安徽全省5A级景区首位。4）黄山：假期累计接待游客22.1万人次。5）长白山：假期期间，长白山景区接待游客9.32万人/同比 $+16.47\%$ ，实现景区收入1461.46万元/同比 $+9.6\%$ 。6）宋城演艺：春季假期，11台《千古情》合计上演580场，高峰期间单日最高演出98场，单日游客接待量超50万人次。 酒店市场春节假期表现超预期集团：截至26年2月24日的订单数据显 示，春节（2月123日2)期间，华住集团旗下酒店总接待人次及总间夜 数较25年春节均提升约 $20\%$ ，年初四为酒店入住高峰，出租率抵达峰值 $91\%$ 较25年春节峰值（亦为大年初四）同比增长10pct。2）锦江酒店：据锦江酒店（中国区）经营数据显示，假期前8天，旗下酒店累计接待住客人次同比增长超 $43\%$ ，整体客房入住率同比增长 $14\%$ ，创近三年新高。3）首旅酒店：如家酒店经营数据显示，26年春节假期，如家酒店集团RevPAR、出租率和平均房价三大核心经营指标均实现稳步增长。在客流高峰的农历初三当天，集团旗下酒店满房率突破 $41\%$ ，创下假期入住率峰值。 政策持续发力，看好全年文旅市场表现。1）放假：25年多地中小学秋假和26年春节假期多1天均验证了多放假对消费的拉动作用。26年春季学期开启，据齐鲁壹点，江苏、浙江、四川、河北等多地陆续公布中小学春假安排，多在清明、五一假期前后。广东佛山、陕西汉中、湖北恩施等地均面向义务教育阶段推行春假，安徽明确26年将落实春假。2）补贴：据商务部，春节9天假期，各地安排20.5亿元资金，通过发放消费券、补贴、红包等形式，直接惠及广大消费者。3）门票优惠：3月传统旅游淡季，多景区实行门票优惠。庐山风景区3月对全体海内外游客免收门票。黄山市黄山风景区、花山谜窟景区、太平湖景区和齐云山景区于3.2-3.7日对全球女性游客免门票。随着两会及4、5月清明、五一假期临近，我们预计政策端的利好有望陆续出台，当前多放假、多补贴和门票优惠等举措已验证对文旅消费的拉动，全年看好政策持续发力下的文旅市场表现。 # 投资建议：重申看好以文旅方向为代表的服务消费 整体维持2026年度策略观点，我们建议：1）对内，在政策持续加码的背景下，看好服务消费和商品消费两大方向，重视顺周期属性较强的免税和出行链、估值性价比较高的黄金珠宝板块和名创优品，以及市场预期偏低但基本面有改善机会的调改主线。2）对外，考虑到国际环境仍有不确定性，建议优选护城河强的出海龙头，平台方和品牌方均有机会。 综上推荐小商品城、中国中免、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、九华旅游、百胜中国、海底捞、菜百股份、名创优品，关注三特索道、三峡旅游、陕西旅游、黄山旅游、君亭酒店、长白山、峨眉山、宋城演艺、天府文旅、潮宏基、老铺黄金、若羽臣、古茗、小菜园、锅圈、青木科技、焦点科技、安克创新、赛维时代、永辉超市、美团-W、BOSS直聘、祥源文旅。 风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。 # 增持（维持） 行业走势 # 作者 分析师 李宏科 执业证书编号：S0680525090002 邮箱：lihongke@gszq.com 分析师 陈天明 执业证书编号：S0680525120002 邮箱：chentianming@gszq.com 分析师 程子怡 执业证书编号：S0680524080004 邮箱：chengziyi@gszq.com # 相关研究 1、《社会服务：春节出游高景气，消费市场热度高》2026-02-23 2、《社会服务：春节旺季在即，重视服务消费与商品消费》2026-02-08 3、《社会服务：出行链热度攀升，政策+需求延续出游高景气》2026-01-25 # 内容目录 1.本周行情回顾 3 2.公司动态 6 3.行业动态 7 4.风险提示 7 # 图表目录 图表 1: 各行业指数期间涨幅情况 (%, 20260223-20260227) 图表 2：批零个股涨跌幅前 10 及主要指数表现(剔除停牌个股,20260223-20260227) 图表 3：年初至今批零个股涨跌幅前 10 及主要指数表现(剔除停牌个股,20260101-20260227) 图表4：社服个股涨跌幅前10及主要指数表现（剔除停牌个股，20260223-20260227） 5 图表 5: 年初至今社服个股涨跌幅前 10 及主要指数表现 (剔除停牌个股,20260101-20260227) # 1.本周行情回顾 # 1.1商贸零售指数本周跌 $1.64\%$ ，跑输上证综指3.62个百分点；社会服务指数期间涨 $1.68\%$ ，跑输上证综指0.30个百分点 申万商贸指数期间（2.23-2.27）跌 $1.64\%$ ，跑输上证综指3.62个百分点，板块表现居各板块第30位；申万社服指数期间（2.23-2.27）涨 $1.68\%$ ，跑输上证综指0.30个百分点，板块表现居各板块第17位。期间上证综指涨 $1.98\%$ ，板块涨跌互现，其中钢铁 $(+12.27\%)$ 、有色金属 $(+9.77\%)$ 、基础化工 $(+7.15\%)$ 领涨，传媒 $(-5.10\%)$ 、商贸零售 $(-1.64\%)$ 、食品饮料 $(-1.54\%)$ 领跌。 图表1：各行业指数期间涨幅情况（%）,20260223-20260227） 资料来源：Wind，国盛证券研究所 # 1.2涨跌幅前10个股 本周批零板块个股涨跌互现，赫美集团（+10.47%）、全新好（+9.75%）、苏美达（+9.33%）、锦和商管（+9.22%）领涨，中国中免（-14.86%）、潮宏基（-13.70%）、若羽臣（-9.75%）、壹网壹创（-8.93%）领跌。 图表2：批零个股涨跌幅前 10 及主要指数表现(剔除停牌个股,20260223-20260227) <table><tr><td>涨幅 TOP 10</td><td>涨跌幅 (%)</td><td>最新市值(亿元)</td><td>跌幅 TOP 10</td><td>涨跌幅 (%)</td><td>最新市值(亿元)</td></tr><tr><td>赫美集团</td><td>10.47</td><td>55</td><td>中国中免</td><td>-14.86</td><td>1655</td></tr><tr><td>全新好</td><td>9.75</td><td>47</td><td>潮宏基</td><td>-13.70</td><td>105</td></tr><tr><td>苏美达</td><td>9.33</td><td>171</td><td>若羽臣</td><td>-9.75</td><td>96</td></tr><tr><td>锦和商管</td><td>9.22</td><td>40</td><td>壹网壹创</td><td>-8.93</td><td>100</td></tr><tr><td>爱施德</td><td>8.24</td><td>177</td><td>丽人丽妆</td><td>-5.17</td><td>45</td></tr><tr><td>翠微股份</td><td>7.83</td><td>110</td><td>华致酒行</td><td>-4.78</td><td>61</td></tr><tr><td>友阿股份</td><td>7.64</td><td>106</td><td>青木科技</td><td>-4.30</td><td>65</td></tr><tr><td>星徽股份</td><td>7.09</td><td>33</td><td>焦点科技</td><td>-3.81</td><td>146</td></tr><tr><td>苏豪弘业</td><td>6.47</td><td>31</td><td>ST萃华</td><td>-3.14</td><td>23</td></tr><tr><td>孩子王</td><td>5.29</td><td>140</td><td>文峰股份</td><td>-2.30</td><td>47</td></tr><tr><td>主要指数</td><td>涨跌幅 (%)</td><td></td><td>主要指数</td><td>涨跌幅 (%)</td><td></td></tr><tr><td>申万商贸</td><td>-1.64</td><td></td><td>创业板指</td><td>1.05</td><td></td></tr><tr><td>上证综指</td><td>1.98</td><td></td><td>沪深 300</td><td>1.08</td><td></td></tr></table> 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：年初至今批零个股涨跌幅前 10 及主要指数表现(剔除停牌个股,20260101-20260227) <table><tr><td>涨幅TOP 10</td><td>涨跌幅(%)</td><td>最新市值(亿元)</td><td>跌幅TOP 10</td><td>涨跌幅(%)</td><td>最新市值(亿元)</td></tr><tr><td>新华百货</td><td>54.83</td><td>47</td><td>ST萃华</td><td>-28.82</td><td>23</td></tr><tr><td>菜百股份</td><td>51.50</td><td>193</td><td>东百集团</td><td>-24.19</td><td>118</td></tr><tr><td>壹网壹创</td><td>49.21</td><td>100</td><td>百大集团</td><td>-21.95</td><td>48</td></tr><tr><td>中国黄金</td><td>39.26</td><td>191</td><td>翠微股份</td><td>-18.08</td><td>110</td></tr><tr><td>华凯易佰</td><td>28.73</td><td>57</td><td>华致酒行</td><td>-16.40</td><td>61</td></tr><tr><td>锦和商管</td><td>27.62</td><td>40</td><td>中国中免</td><td>-14.78</td><td>1655</td></tr><tr><td>苏美达</td><td>21.37</td><td>171</td><td>大东方</td><td>-13.94</td><td>38</td></tr><tr><td>曼卡龙</td><td>19.25</td><td>51</td><td>若羽臣</td><td>-12.10</td><td>96</td></tr><tr><td>全新好</td><td>19.06</td><td>47</td><td>农产品</td><td>-11.37</td><td>181</td></tr><tr><td>吉宏股份</td><td>16.32</td><td>82</td><td>王府井</td><td>-10.75</td><td>156</td></tr><tr><td>主要指数</td><td>涨跌幅(%)</td><td></td><td>主要指数</td><td>涨跌幅(%)</td><td></td></tr><tr><td>申万商贸</td><td>-3.03</td><td></td><td>创业板指</td><td>3.34</td><td></td></tr><tr><td>上证综指</td><td>4.89</td><td></td><td>沪深300</td><td>1.74</td><td></td></tr></table> 资料来源：Wind,国盛证券研究所 本周社服板块个股涨跌互现，*ST云网（+12.04%）、三特索道（+9.95%）、中公教育（+8.33%）、中体产业（+7.98%）领涨，凯撒旅业（-6.84%）、创业黑马（-5.23%）、宋城演艺（-3.93%）、长白山（-3.83%）领跌。 图表4：社服个股涨跌幅前 10 及主要指数表现(剔除停牌个股,20260223-20260227) <table><tr><td>涨幅TOP10</td><td>涨跌幅(%)</td><td>最新市值(亿元)</td><td>跌幅TOP10</td><td>涨跌幅(%)</td><td>最新市值(亿元)</td></tr><tr><td>*ST云网</td><td>12.04</td><td>21</td><td>凯撒旅业</td><td>-6.84</td><td>94</td></tr><tr><td>三特索道</td><td>9.95</td><td>35</td><td>创业黑马</td><td>-5.23</td><td>50</td></tr><tr><td>中公教育</td><td>8.33</td><td>184</td><td>宋城演艺</td><td>-3.93</td><td>218</td></tr><tr><td>中体产业</td><td>7.98</td><td>101</td><td>长白山</td><td>-3.83</td><td>107</td></tr><tr><td>ST开元</td><td>7.33</td><td>17</td><td>科锐国际</td><td>-3.05</td><td>53</td></tr><tr><td>锦江酒店</td><td>6.24</td><td>273</td><td>金马游乐</td><td>-3.01</td><td>76</td></tr><tr><td>首旅酒店</td><td>5.69</td><td>195</td><td>黄山旅游</td><td>-2.85</td><td>76</td></tr><tr><td>*ST传智</td><td>4.96</td><td>28</td><td>锋尚文化</td><td>-2.64</td><td>53</td></tr><tr><td>科德教育</td><td>3.25</td><td>70</td><td>西安旅游</td><td>-2.48</td><td>23</td></tr><tr><td>国脉科技</td><td>2.60</td><td>115</td><td>行动教育</td><td>-2.45</td><td>56</td></tr><tr><td>主要指数</td><td>涨跌幅(%)</td><td></td><td>主要指数</td><td>涨跌幅(%)</td><td></td></tr><tr><td>申万社服</td><td>1.68</td><td></td><td>创业板指</td><td>1.05</td><td></td></tr><tr><td>上证综指</td><td>1.98</td><td></td><td>沪深300</td><td>1.08</td><td></td></tr></table> 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：年初至今社服个股涨跌幅前 10 及主要指数表现(剔除停牌个股,20260101-20260227) <table><tr><td>涨幅TOP10</td><td>涨跌幅(%)</td><td>最新市值(亿元)</td><td>跌幅TOP10</td><td>涨跌幅(%)</td><td>最新市值(亿元)</td></tr><tr><td>三特索道</td><td>29.03</td><td>35</td><td>西安旅游</td><td>-21.03</td><td>23</td></tr><tr><td>*ST云网</td><td>21.61</td><td>21</td><td>凯撒旅业</td><td>-18.61</td><td>94</td></tr><tr><td>中体产业</td><td>20.85</td><td>101</td><td>金马游乐</td><td>-14.93</td><td>76</td></tr><tr><td>三峡旅游</td><td>18.33</td><td>64</td><td>长白山</td><td>-13.20</td><td>107</td></tr><tr><td>华天酒店</td><td>17.58</td><td>40</td><td>大连圣亚</td><td>-8.09</td><td>50</td></tr><tr><td>君亭酒店</td><td>16.23</td><td>59</td><td>学大教育</td><td>-5.15</td><td>45</td></tr><tr><td>博瑞传播</td><td>16.19</td><td>63</td><td>ST张家界</td><td>-4.12</td><td>60</td></tr><tr><td>外服控股</td><td>15.34</td><td>132</td><td>中国高科</td><td>-4.02</td><td>62</td></tr><tr><td>兰生股份</td><td>13.85</td><td>88</td><td>西藏旅游</td><td>-3.86</td><td>37</td></tr><tr><td>黄山旅游</td><td>12.04</td><td>76</td><td>云南旅游</td><td>-3.53</td><td>53</td></tr><tr><td>主要指数</td><td>涨跌幅(%)</td><td></td><td>主要指数</td><td>涨跌幅(%)</td><td></td></tr><tr><td>申万社服</td><td>6.89</td><td></td><td>创业板指</td><td>3.34</td><td></td></tr><tr><td>上证综指</td><td>4.89</td><td></td><td>沪深300</td><td>1.74</td><td></td></tr></table> 资料来源：Wind,国盛证券研究所 # 2.公司动态 【广州酒家】股份回购实施完成，实际回购股份631.84万股（占总股本 $1.11\%$ ），回购金额约1亿元。 【曲江文旅】控股股东一致行动人曲江金控此前竞得的600万股因未缴款未成交，法院将于3月30日重新拍卖。 【长白山】股东吉林森工减持计划实施完毕，期间累计减持65.06万股（占总股本 $0.239\%$ ），减持后持股 $4.61\%$ 【祥源文旅】实际控制人俞发祥所持股份被轮候冻结，累计被冻结股份占其所持股份的 $100\%$ 。 【携程集团】2025年净营收624亿元，同比增长 $17\%$ 。归母净利润333亿元，同比去年增长 $95\%$ ；国际OTA平台预订量增长约 $60\%$ ，全年服务入境旅客约2000万人次。范敏辞任董事及总裁、季琦辞任董事。 【潮宏基】1月新增直营门店情况简报显示当月新增1家门店（CHJ广州粤海天河城），投资金额973.6万元。 【利群股份】“利群转债”将于3.31到期，兑付本息金额为110元/张（含税），最后交易日为3.26，并于4.1摘牌。 【绿茶集团】预计25年度利润约4.6-5.08亿元/同比增长 $31.4\% - 45.1\%$ 【粉笔】预计25年收入 $26.56+$ 亿元，同比减少不超过 $4.8\%$ ；净利润 $1.85+$ 亿元，同比减少不超过 $22.8\%$ ；经调净利润 $2.7+$ 亿元，同比减少不超过 $25.5\%$ 。 # 3.行业动态 春节假期消费市场人气足亮点多。春节假期商务部商务大数据显示，今年春节假期，全国重点零售和餐饮企业日均销售额较2025年假期增长 $5.7\%$ ，增速较去年春节假期加快1.6个百分点。商务部重点监测的78个步行街（商圈）客流量、营业额分别增长 $6.7\%$ 和 $7.5\%$ 。 海南离岛免税销售火热。据海口海关数据显示，春节假期海南离岛免税购物平均购物金额、购物人数、购物件数分别达3.03亿元、3.6万人次、22.2万件，同比去年假期平均值分别增长 $16.5\%$ 、 $20\%$ 、 $8.3\%$ 庐山风景区3月免门票。庐山风景区将于2026年3月1日至3月31日对全体海内外游客免收门票，免票范围包括庐山风景区、三叠泉、白鹿洞书院、观音桥、秀峰、碧龙潭、桃花源、石门涧景区的入园门票。 继1月超盒算NB东莞、深圳连开三店之后，美团快乐猴也杀入华南市场。2月27日消息，美团快乐猴超市落子广东佛山，首店选址禅城东方广场琥珀城（永安路112号），并计划于4月正式开业。这也标志着其首次进入华南市场，此前已先后布局杭州、北京、廊坊等地。 老铺黄金2026年首次调价。老铺黄金2月28日迎来年内第一次调价，此次调价幅度在 $20\% -30\%$ 。以一款重约 $20.8g$ 的项链为例，调价前价格约在4.73万元，调价后价格为6.01万元，涨价幅度在 $27.6\%$ # 4.风险提示 消费复苏不及预期； 行业竞争加剧； 监管政策的不确定性。 # 免责声明 国盛证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 本报告版权归“国盛证券股份有限公司”所有。未经事先本公司书面授权，任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。任何机构或个人如引用、刊发本报告，需注明出处为“国盛证券研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。 # 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 投资评级说明 <table><tr><td>投资建议的评级标准</td><td></td><td>评级</td><td>说明</td></tr><tr><td rowspan="7">评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美股市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准。</td><td rowspan="4">股票评级</td><td>买入</td><td>相对同期基准指数涨幅在15%以上</td></tr><tr><td>增持</td><td>相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间</td></tr><tr><td>持有</td><td>相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>相对同期基准指数跌幅在5%以上</td></tr><tr><td rowspan="3">行业评级</td><td>增持</td><td>相对同期基准指数涨幅在10%以上</td></tr><tr><td>中性</td><td>相对同期基准指数涨幅在-10%~+10% 之间</td></tr><tr><td>减持</td><td>相对同期基准指数跌幅在10%以上</td></tr></table> # 国盛证券研究所 # 北京 地址：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层 邮编：100077 邮箱：gsresearch@gszq.com # 南昌 地址：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦 邮编：330038 传真：0791-86281485 邮箱：gsresearch@gszq.com # 上海 地址：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋 邮编：200120 电话：021-38124100 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