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市场分析总结：关注政策，机会在成长股

核心内容

近期股市表现显示，市场关注焦点主要集中在政策预期上，尤其是房产税试点扩容和利率市场化等改革措施。虽然大盘周期股如金融、地产、有色、煤炭等出现下跌，但TMT（科技、媒体和电信）板块表现强势，特别是计算机板块展现出后来居上的趋势。

主要观点

• 市场风格分化明显：上周中小盘股明显强于大盘股，反映出市场风格的结构性分化。
• 政策主导市场情绪：投资者对政策方向极为关注，尤其是宏观调控是否会转向、稳增长与调结构的平衡、以及改革力度和路径。
• 改革信号大于实际影响：利率市场化和房产税试点扩容是改革加快的信号，其意义大于对行业基本面的实际影响。
• 股指震荡为主：短期内股指上涨和下跌动力均不强，预计维持震荡走势。
• 成长股仍是主要机会：优质成长股在调整中具备买入机会，但需警惕伪成长股的分化风险。

关键信息

一、上周市场表现

• 大盘指数下跌：上证综合指数下跌2.3%，上证50下跌4.8%。
• TMT板块表现强劲：计算机、传媒、通信、电子等板块涨幅居前。
• 市场风格分化：小盘指数表现优于大盘指数。

二、政策影响分析

• 投资者情绪：投资者对政策信号高度敏感，政策预期是当前市场的主导因素。
• 经济预期：投资者对经济短期表现不抱太大希望，长期悲观情绪上升。
• 政策方向：管理层更关注经济增速和风险防范，不会推出大规模经济刺激政策。
• 改革方向：政策更倾向于信息消费、节能环保、服务业、医药、智慧城市等领域。

三、利率市场化和房产税试点扩容

• 利率市场化：央行取消贷款利率下限，标志着市场化改革的推进。
• 房产税试点扩容：表明管理层对房地产市场调控追求长效机制，政策趋于谨慎。

四、股指走势预测

• 短期震荡：股指上下动力均不强，预计维持震荡走势。
• 长期展望：在震荡后，秋收行情可能会来临，主要基于改革憧憬和前期风险释放。

五、成长股机会与风险

• 成长股表现：优质成长股持续走高，强者恒强。
• 分化风险：需警惕缺乏业绩支撑的伪成长股，市场结构性分化明显。
• 成长股方向：包括TMT、节能环保、医药、地铁与城际轨道、军工、3D打印和智能装备、婴幼儿和老年产业、服务业、大众消费等。

估值与市场数据

行业估值差异

• 各行业市盈率差异显著：如通信板块市盈率高达95.13倍，而银行板块市盈率仅为5.32倍。
• A股市盈率：2013年预测市盈率为9.61倍，整体估值偏低。

融资与保证金情况

• 融资余额变化：部分股票如燃控科技、华闻传媒等融资余额增长显著。
• 保证金余额：上周保证金余额为6057亿元，显示市场资金面相对稳定。

分析师信息

• 分析师团队：孙建波（首席策略分析师）、秦晓斌（策略分析师总监）、王皓雪、姚珮、郭怡娴、孙思慧。
• 联系方式：
  • 孙建波：sunjianbo @chinastock.com.cn，(8610)83571306
  • 秦晓斌：qinxiaobin@chinastock.com.cn，(8610)6656 8746

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

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