20241102-东吴证券-钢铁行业跟踪周报_基本面弱势运行_政策预期带动钢价有所上涨_16页_951kb

钢铁行业跟踪周报：供需双弱，钢价上涨受限

价格与供需

本周钢材价格在政策预期影响下有所上涨，但基本面供需双弱，库存维持低位但盈利能力继续下降。

螺纹钢价格周涨40元至3520元/吨，热轧板卷价格周涨30元至3620元/吨，线材价格周涨0元至3670元/吨。各钢种同比跌幅较大，显示价格整体处于下行通道。

成本端变化不及钢价明显，铁矿石价格上涨至795元/吨，焦煤价格略有回落。

库存表现

五大钢材总库存1235万吨，处于历史5年低位，周降幅24万吨，其中社会库存周降20万吨，钢厂库存周降4万吨。

当前库存维持在较低水平，但与盈利能力下降不匹配，预示整体供需格局未根本改善。

产量与需求

本周五大钢材产量除线材外均有减量：

• 螺纹钢产量周减79万吨至243万吨
• 热轧板卷产量周减5万吨至221万吨
• 冷轧板卷产量周减5万吨至82万吨
• 中厚板产量周减47万吨至144万吨

需求表现同样疲软，螺纹钢表观消费量周减3万吨至241万吨，建筑钢材成交量ma5为119万吨，环比减12万吨。

盈利状况

钢企滞后一月毛利本周明显下滑：

• 螺纹钢毛利降至-108元/吨，周降201元
• 线材毛利22元/吨，周降241元
• 热卷毛利-208元/吨，周降211元

247家钢企盈利率降至个位数水平，行业经营压力持续加大。

行业动态与展望

投资建议：钢铁行业基本面供需弱势持续，政策落地尚需时日，建议短期关注华菱钢铁、宝钢股份等优质标的。行业仍处于产能过剩阶段，高景气修复短期内难以实现，需关注需求恢复与供给侧调整的进程。

风险提示：

1. 下游需求恢复不及预期；
2. 供给侧政策执行力度不足或需求不及预期，可能引发供需失衡。

（注：文中所有数据均截至2024年11月1日）