20210710-光大证券-原油周报第207期_OPEC+谈判未果_原油市场短期仍存不确定性_11页_1mb

行业研究总结

核心内容

本周行业研究聚焦于国际原油市场及石油化工产业链，分析了当前市场供需、价格波动及投资建议等内容。

原油市场概况

OPEC+谈判未果，市场不确定性增加

• OPEC+减产协商会议推迟：原定于本周一举行的OPEC+减产协商会议未能达成一致，导致原油市场不确定性增加。
• 产量限制维持至8月：目前的原油产量限制将维持到8月，市场短期内仍处于供不应求状态。
• 阿联酋单方面战略：阿联酋采取了单方面增加原油销售的策略，进一步加剧市场不确定性。
• 国际油价震荡：截至7月9日，布伦特和WTI原油期货价格分别收于75.55美元/桶和74.56美元/桶，美元指数交投于92.3附近。

美国市场动态

• 钻井机数量增加：美国石油活跃钻井数增加2座，达378座；油气钻机总数增加4座，达479座。
• 库存减少：美国原油库存量为4.455亿桶，较前一周减少687万桶，已连续7周下降，反映市场供不应求。
• 汽油库存减少：美国汽油库存总量为2.355亿桶，比前一周减少608万桶。
• 馏分油库存增加：美国馏分油库存量为1.387亿桶，比前一周增加162万桶。

OPEC产量情况

• 5月OPEC产量增加：OPEC5月产量较上月增加39万桶/日，达到2546.3万桶/日。
• 主要成员国产量：
  • 沙特：846.6万桶/日，环比增加34.5万桶/日
  • 伊朗：245.5万桶/日，环比增加4.2万桶/日
  • 委内瑞拉：53.1万桶/日，环比增加4.5万桶/日
  • 利比亚：115.5万桶/日，环比增加2.2万桶/日

石油化工产业链投资建议

建议关注板块

1. 上游板块：中石油、中石化、中海油、新奥股份
2. 油服板块：中海油服、海油工程、海油发展、石化油服、博迈科
3. 民营大炼化板块：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份
4. 轻烃裂解板块：卫星石化、东华能源
5. 煤制烯烃：宝丰能源
6. 三大化工白马：万华化学、华鲁恒升、扬农化工

风险提示

• 地缘政治风险：OPEC+谈判僵局及伊核谈判进展可能影响市场供应。
• 中美关系紧张：可能对国际油价产生间接影响。
• 美国产量增速过快：可能缓解全球原油供需矛盾。

主要观点

• 当前原油市场受OPEC+谈判未果影响，短期仍存在较大不确定性。
• 美国原油库存连续下降，市场需求上升，尤其在夏季驾车高峰期。
• OPEC产量回升，但因谈判未果，供应端仍受限制。
• 原油价格上涨对石化产业链形成利好，建议关注相关标的。

关键信息

• 布伦特和WTI原油期货价格分别收于75.55美元/桶和74.56美元/桶。
• 美国原油库存连续7周下降，达4.455亿桶。
• OPEC5月产量增加39万桶/日，达到2546.3万桶/日。
• 美国汽油需求创历史新高，显示市场对能源的强劲需求。
• 投资建议中提及多个石化产业链相关企业，如中石油、中石化、恒力石化、万华化学等。
• 原油市场不确定性增加，建议投资者关注OPEC+及伊核谈判进展。

图表目录

• 图1：原油价格走势
• 图2：Brent-WTI现货结算价差
• 图3：Brent-Dubai现货价差
• 图4：WTI原油总持仓
• 图5：WTI原油非商业净多头持仓
• 图10-13：美国原油及石油制品库存情况
• 图18-23：全球及区域石油需求预测
• 图24-29：全球及OPEC原油产量情况
• 图30-31：美国钻机数与炼厂开工率
• 图32-37：石化产品价差变化
• 图38-40：其他金融变量（如WTI与标准普尔、美元指数、运输指数）

评级体系

分析师声明

• 报告由光大证券研究所分析师吴裕和赵乃迪撰写。
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