20210717-华泰期货-商品策略周报_OPEC增产不确定性冲击油价_16页_1mb

OPEC增产不确定性冲击油价总结

核心内容

油价波动与OPEC+增产不确定性

• OPEC+增产协议：上周，阿联酋能源部否认与沙特就石油生产达成协议，导致原油价格波动加剧。
• 短期影响：市场对OPEC+增产的不确定性持续影响原油价格走势，短期内需等待增产政策的明确。

内需型商品走势

• 政府调控：国内政府对输入型通胀的防控意愿较强，政策调控保持高压态势，导致工业品板块上行空间受限。
• 施工淡季：国内施工进入季节性淡季，高温、暴雨、洪涝、台风等极端天气将影响下游施工节奏。
• 黑色建材与动力煤：受国内需求和政策调控影响，黑色建材和动力煤等内需主导型商品将继续宽幅震荡。
• 钢材：钢材受益于各省压产预期，或呈现震荡偏强运行趋势。

外需型商品与流动性支撑

• 央行宽松政策：全球需求主导的能化和有色商品当前关注点在于主要央行的宽松政策节奏。
• 美债利率：短期美债利率持续走低，显示市场对流动性局面相对乐观，对外需型商品形成支撑。

农产品与生猪存栏

• 生猪存栏回升：饲料品种受益于生猪存栏持续回升，政府近期启动猪肉储备收储工作，对市场形成支撑。
• CPI走势：美国和国内CPI延续上行趋势，软商品和生猪或将继续受到支撑。

贵金属走势

• 短期中性：贵金属板块短期维持中性震荡观点。
• 长期机会：若美国经济见顶回落，货币收紧后，黄金可能迎来新一轮战略性配置机会。

主要观点

• 商品策略排序：

  1. 原油链条商品（原油、燃料油、沥青等）：受OPEC+增产不确定性影响最大，关注度最高。
  2. 新能源及轻量化金属（铜、铝、镍等）：受益于全球需求及政策宽松，具有较好配置潜力。
  3. 其他品种：受市场波动影响较大，需关注政策和市场变化。
  4. 贵金属：短期中性，长期存在配置机会。

• 市场风险：

  • 地缘政治风险：如中东局势、美国政策变化等。
  • 全球疫情风险：疫情反复可能影响全球经济及商品需求。
  • 央行加息：主要央行可能调整货币政策，影响商品价格走势。
  • 中美关系恶化：可能对全球贸易和市场情绪产生负面影响。
  • 政府调控商品价格：国内政策调控可能限制部分商品价格上行空间。

关键信息

近期市场要闻

1. 欧洲央行政策调整：欧洲央行计划在7月22日会议上调整政策指引，债券购买计划可能延续至明年3月。
2. 中国外贸数据：我国外贸进出口总值连续13个月保持同比正增长，上半年增长27.1%，下半年增速可能放缓。
3. 美国CPI数据：美国6月CPI环比上涨0.9%，同比上涨5.4%，创2008年以来新高。
4. 美国预算计划：民主党参议院预算委员会就3.5万亿美元的支出和税收计划达成协议，用于支持基础设施和社会支出。
5. 中国经济数据：上半年GDP同比增长12.7%，社会消费品零售总额增长23%，经济温和放缓。

商品市场数据观察

• 价格变动：各板块价格周度和月度变动趋势显示，部分商品价格波动较大，尤其受政策和供需影响。
• 成交量与持仓量：成交量和持仓量的变动反映市场活跃度和投资者情绪，需关注其变化对价格的影响。
• 商品基本面因子：库存数据对商品价格具有重要影响，各品类库存变化需密切跟踪。

投资建议与策略

• 重点关注：原油链条商品，因其受OPEC+政策影响较大，短期波动性强。
• 配置建议：新能源及轻量化金属具有较好配置潜力，应优先考虑。
• 谨慎对待：其他品种和贵金属需根据市场变化灵活调整策略。

免责声明

• 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性或完整性。
• 报告观点和结论可能随市场变化而调整。
• 投资者不应依赖本报告作出投资决策，需自行判断。
• 本报告版权归属华泰期货研究院，未经授权不得使用或传播。

研究员信息

• 研究员：侯峻、蔡劭立、彭鑫、高聪
• 联系方式：
  • 侯峻：F3024428 | Z0013950
  • 蔡劭立：F3063489 | Z0014617
  • 彭鑫：010-64405663
  • 高聪：021-60828524 | gaocong@htfc.com

公司信息

• 公司总部：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层
• 联系方式：电话 400-6280-888 | 网址 www.htfc.com