20250623-正信期货-原油周报_以伊仍存不确定性_油价波动扩大_31页_6mb

本周原油价格走势与市场分析

价格波动

本周国际油价偏强运行，主要因以色列与伊朗冲突持续加剧市场避险情绪，推动油价上涨。截至6月20日：

• WTI原油结算价73.84美元/桶（+1.18%）
• Brent原油结算价77.01美元/桶（+3.78%）
• INE SC原油结算价572.8元/桶（+11.5%）

宏观与需求面

• 全球贸易前景向好，市场预期美联储9月降息概率约60%，但利率维持在4.25%-4.50%。
• 美股因地缘风险下行，VIX波动率上升，反映市场对短期风险加剧的担忧。
• 美元指数回落，一定程度上支撑油价。

供应端分析

• 地缘因素：以色列与伊朗交火持续，市场担忧中东设施受损引发供应短缺。特朗普称对伊朗核设施进行空袭，伊朗威胁封锁霍尔木兹海峡，加深不确定性。
• 欧佩克：
  • 5月产量环比增加18万桶/日至4123万桶/日，略超增产计划。
  • 沙特产量上升至918万桶/日，伊朗产量小幅下滑至330万桶/日。
  • 部分国家增产不及预期，OPEC+内部执行存在冲突。
• 美国：
  • 原油产量维持高位（1343万桶/日），但钻井数减少，显示生产灵活性下降。
  • 原油库存连续减少，支撑油价。

需求端分析

• 成品油需求：美国汽油、馏分油需求回暖（环比增加），但同比表现疲软。
• 机构预测：
  • EIA与IEA下调全球需求增速预测。
  • OPEC维持原判断，2025年需求增速预期130万桶/日。

策略建议

• 短期：地缘冲突主导油价波动，建议观望。
• 中长期：OPEC+增产压力加大，需关注供需平衡转变。
• 月差方面，维持近强远弱结构（WTI M1-M5月差5.55美元/桶），支撑正向套利操作。

风险提示

1. 地缘冲突缓和或持续扩大；
2. 全球经济放缓导致需求疲软；
3. 欧佩克+减产政策调整。