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贵金属周报核心观点总结

总体概述

本周贵金属价格先抑后扬。在日元加息及市场衰退交易影响下，因全球流动性收紧，金价一度下跌（纽约金跌破2400美元/盎司，沪金跌至545元/克）。随后美国非农数据不及预期引发衰退与降息预期交易，推动金价回升，纽约金收于2470美元上方，沪金收于560元上方。

短期影响因素

1. 利空因素：日元加息导致流动性收紧，压制金价；年初曾出现的美债收益率利差倒挂虽有所改善但紧缩预期仍存。
2. 利多因素：投资者风险偏好提升，美股波动率下降；弱势美元（103降至103）继续对贵金属形成支撑。

中长期展望

在全球降息周期预期下，地缘政治紧张局势持续发酵、多国推进去美元化进程等因素将增强黄金配置需求，中长期保持看涨观点。

分析重点提示

• 自6月低点以来金银比已升至历史高位，若比值进一步上升或触发白银技术性回调。
• 当前需关注CFTC持仓变动与黄金ETF资金流入情况，把握短期流动性拐点后的交易机会。

（注：以上内容根据原文信息整合，不构成投资建议）