20180205-财富证券-有色金属行业月度报告_首推基本金属_铜_9页_1mb

行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年2月5日发布的有色金属行业月度分析，主要围绕基本金属、小金属及投资建议展开，重点分析铜、铝、铅锌等金属的市场表现及未来走势。

主要观点

1. 基本金属：铜进入慢牛行情

• 铜：随着全球经济复苏和原油等大宗商品价格上涨，铜价进入上涨通道，预计未来2-3年将维持慢牛行情。
• TC/RCs费用：作为铜价的晴雨表，2018年TC/RCs费用大幅下滑11.08%，预示铜矿紧缺程度增加。
• 铝：国内高库存抑制铝价上涨，但LME铝库存持续新低，价格强势上涨。库存松动可能是铝价上涨的关键。

2. 小金属：钴及稀土价格走强

• 钴：作为三元电池的必需品，钴及其相关产品价格居高难下，受益于新能源汽车快速发展和刚果出口税费的增加。
• 稀土：作为政策性金属，其价格波动剧烈，受政策影响较大。打黑常态化后，价格大幅回落的可能性降低。

3. 行业表现

• 2018年1月，申万有色金属板块下跌0.45%，在28个行业中排名第17位。
• 二级行业中，黄金板块上涨3.14%，稀有金属板块上涨1.22%。
• 三级子行业中，其他稀有小金属板块和铅锌板块分别上涨9.43%和3.14%。
• 个股方面，钴、锡等小金属对应个股涨幅靠前，年报业绩预喜的个股表现较好。

关键信息

重点股票表现（2016A-2018E）

投资建议

• 主线一：全球经济复苏预期下的基本金属价格回暖趋势，推荐铜相关个股：紫金矿业、江西铜业、云南铜业、铜陵有色。
• 主线二：供给侧改革背景下的国企改革带来的企业经营效率改善，推荐：云南铜业、驰宏锌锗、云铝股份。
• 铅锌相关个股：看好驰宏锌锗、中金岭南、西部矿业，认为铅锌冶炼企业有望从长期亏损中解脱。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期。
• 基本金属价格上涨不及预期。

结构概览

内容目录

1. 行情回顾：铅锌、小金属向好
2. 金属价格及库存走势
3. 投资建议
4. 风险提示

图表目录

• 图1：2018年1月有色金属行业各子板块涨跌幅（总市值加权平均）
• 图2：2018年1月有色金属行业涨幅前十个股
• 图3：LME铜库存及价格走势
• 图4：SHFE铜库存及价格走势
• 图5：LME铝库存及价格走势
• 图6：SHFE铝库存及价格走势
• 图7：LME锌库存及价格走势
• 图8：SHFE锌库存及价格走势
• 图9：LME铅库存及价格走势
• 图10：SHFE铅库存及价格走势
• 图11：LME锡库存及价格走势
• 图12：SHFE锡库存及价格走势
• 图13：LME镍库存及价格走势
• 图14：SHFE镍库存及价格走势
• 图15：金属锂、碳酸锂价格走势
• 图16：氢氧化锂、钴酸锂价格走势
• 图17：钴粉、四氧化三钴价格走势
• 图18：氯化钴、氧化钴价格走势
• 图19：523三元材料、三元前驱体价格走势
• 图20：国内外镍价格走势
• 图21：低镍生铁、硫酸镍价格走势
• 图22：碳酸稀土、氧化镧价格走势
• 图23：氧化铈、氧化镨价格走势
• 图24：氧化钕、氧化钐价格走势
• 图25：氧化钛、氧化镝价格走势

投资评级系统说明

• 股票投资评级：

  • 推荐：投资收益率超越沪深300指数15%以上
  • 谨慎推荐：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%一15%
  • 中性：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%一5%
  • 回避：投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上
  • 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%一5%
  • 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上

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