20250713-招商期货-基本金属铜锡周报_美国关税叠加弱需求_基本金属仍需整理_28页_1mb

报告总结

本周回顾

金属价格震荡分化，铜和锡表现各异。铜价受美国加征50%关税影响波动较大，锡价维持窄幅震荡，主要由于供应紧张与宽松预期矛盾。库存增库但速度较慢。

本周观点

• 主要逻辑：美国关税政策（8月1日起实施）加剧铜市场波动，引发对美国进口暂停的担忧。国内“反内卷”政策或提振通胀预期，但不影响基本金属短期价格。锡价因供应端紧约束和宽松预期交织，维持区间震荡。
• 影响因素：关税冲击已部分消化，价格整理为主，关注经济数据和政策变化。

下周观点

• 推荐策略：短期观望，等待铜充分整理后做多。
• 关注点：中国月中经济数据、美国CPI数据，可能出现政策驱动行情。
• 风险提示：全球流动性冲击和需求不及预期。

行业分析

• 铜：供应方面，月度产量同比下降，TC价差维持低位；需求疲软，精铜制杆开工率上行，但整体需求偏弱。库存周度增库有限，微观矛盾缓和，政策预期或提振价格。
• 锡：供应紧张仍存，进口矿环比增量有限；需求中半导体相关数据走强，但焊料开工率偏低。库存周度去库，估值低位，维持窄幅波动区间。