锂电池行业月报：销量环比回落，短期谨慎关注-20230811-中原证券-17页_855kb

锂电池行业月报总结

核心内容

• 行业表现：2023年7月，锂电池板块指数下跌1.46%，新能源汽车指数上涨2.75%，而沪深300指数上涨3.13%。锂电池板块走势弱于主要指数。
• 销量情况：2023年7月我国新能源汽车销售78.0万辆，同比增长31.56%，环比下降3.23%。新能源汽车月度销量占比32.68%，创年内新高。纯电动新能源汽车销量占比71.15%。
• 动力电池：2023年6月我国动力电池装机量32.90GWh，同比增长21.79%。宁德时代、比亚迪和中创新航位居前三。三元材料装机占比30.64%，磷酸铁锂占比约69.36%。
• 原材料价格：电池级碳酸锂价格为24.70万元/吨，较7月初回落18.48%；氢氧化锂价格为24.34万元/吨，较7月初回落19.51%；六氟磷酸锂价格为12.8万元/吨，较7月初回落18.47%；电解液价格为3.1万元/吨，较7月初回落22.50%。
• 投资评级：维持锂电池行业“强于大市”投资评级，当前锂电池板块估值为18.52倍，创业板估值为36.25倍，均低于历史中位数。中长期看好行业，短期建议谨慎关注。

主要观点

• 行业前景：新能源汽车行业发展前景明确，2023年销售仍有望增长，但增速可能下降。海外市场出口增速高于国内。
• 市场风格：7月锂电池板块弱于沪深300指数，主要受市场风格切换、原材料价格承压及部分个股业绩不及预期影响。
• 价格趋势：短期内，碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂及电解液价格仍承压，但行业景气度持续向上。
• 政策支持：国务院及工信部等出台多项支持新能源汽车发展的政策，有助于稳定市场预期，提升销量。

关键信息

新能源汽车销量

• 2023年7月：我国新能源汽车销售78.0万辆，同比增长31.56%，环比下降3.23%。新能源汽车出口10.1万辆，同比增长87.04%。
• 2023年累计：新能源汽车销售452.49万辆，同比增长42.08%；出口63.50万辆，同比增长148.05%。
• 纯电动占比：2023年7月纯电动新能源汽车销售55.5万辆，占比71.15%；1-7月累计销售326.76万辆，占比72.21%。

动力电池装机量

• 2023年6月：我国新能源汽车动力电池装机量32.90GWh，同比增长21.79%。宁德时代、比亚迪和中创新航位列前三。
• 2023年累计：累计装机量152.13GWh，同比增长38.13%。乘用车装机占比达92.05%。

产业链价格

• 碳酸锂：价格为24.70万元/吨，较7月初回落18.48%，预计短期承压。
• 氢氧化锂：价格为24.34万元/吨，较7月初回落19.51%，预计短期承压。
• 六氟磷酸锂：价格为12.8万元/吨，较7月初回落18.47%，预计短期承压。
• 电解液：价格为3.1万元/吨，较7月初回落22.50%，主要受六氟磷酸锂价格回落影响。

行业与公司要闻

• 政策动态：市场监管总局对锂离子电池实施CCC认证管理；发改委等发布《关于促进汽车消费的若干措施》。
• 企业动态：宁德时代、比亚迪、中创新航等企业在动力电池领域占据主导地位；多家企业发布半年度业绩预告，部分业绩下滑，部分业绩增长。

风险提示

• 政策风险：行业政策执行力度不及预期。
• 价格波动：细分领域价格大幅波动。
• 销量不及预期：新能源汽车销量不及预期。
• 竞争加剧：行业竞争加剧。
• 技术进展：盐湖提锂进展超预期。
• 系统风险：市场整体系统性风险。

投资建议

• 短期策略：建议谨慎关注板块投资机会，密切关注指数走势及市场风格。
• 中长期策略：行业发展前景明确，建议围绕细分领域龙头布局。

估值对比

• 锂电池板块：当前PE（TTM）为18.52倍。
• 创业板：当前PE（TTM）为36.25倍。
• 历史中位数：锂电池板块PE（TTM）为47.83倍，当前估值显著低于中位数。

图表目录

• 图1：锂电池指数相对于沪深300表现
• 图2：新能源汽车指数相对于沪深300表现
• 图3：我国新能源汽车月度销量及增速
• 图4：我国新能源汽车月度销量占比
• 图5：我国纯电动新能源汽车月度销量及增速
• 图6：我国纯电动新能源汽车月度销量占比
• 图7：比亚迪新能源汽车月度销量及增速
• 图8：比亚迪新能源汽车纯电动销售占比
• 图9：全球新能源乘用车销量及增速
• 图10：我国动力电池产量及增速
• 图11：我国新能源汽车动力电池月度装机量及增速
• 图12：我国新能源乘用车装机占比
• 图13：我国新能源汽车动力电池三元材料装机占比
• 图14：2023年6月我国动力电池出货量Top10
• 图15：电池级碳酸锂价格曲线
• 图16：氢氧化锂价格曲线
• 图17：电解钴价格曲线
• 图18：钴酸锂价格曲线
• 图19：硫酸钴价格曲线
• 图20：三元前驱体价格曲线
• 图21：三元523和LFP正极材料价格曲线
• 图22：六氟磷酸锂价格曲线
• 图23：碳酸二甲酯(DMC)价格曲线
• 图24：电解液价格曲线
• 图25：锂电池板块PE(TTM)对比