> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 全志科技2026年Q2业绩总结及未来展望 ## 核心内容 全志科技（股票代码：300458）在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营业收入和归母净利润分别同比增长41.23%和204.17%。公司产品结构持续优化，毛利率显著提升，展现出强劲的盈利能力。 ## 主要观点 1. **业绩表现亮眼** - 2026年上半年公司实现营业收入18.88亿元，同比增长41.23%；归母净利润4.90亿元，同比增长204.17%；扣非归母净利润4.55亿元，同比增长237.52%。 - 2Q26营收9.76亿元，同比增长36.14%，环比增长7.02%；归母净利润2.87亿元，同比增长312.54%，环比增长41.38%，单季利润创阶段新高。 - 2026年第二季度毛利率达到45.84%，同比提升显著，主要得益于AIoT、智慧视觉新品的量产、端侧SoC产品力提升以及成本传导策略。 2. **业务增长驱动因素** - AIoT、智慧视觉新品实现大规模量产，产品均价上行，带动毛利率提升。 - 车载芯片持续获得车企定点，机器人主控芯片导入多个终端客户，高附加值业务占比上升。 - 传统平板、机顶盒业务需求回暖，海内外渠道订单同步向好。 3. **未来展望** - 3Q26消费旺季叠加端侧AI需求，新品逐步进入规模化验证阶段。 - 端侧AI视觉芯片持续迭代，新一代高算力平台推进客户测试，有望逐步贡献增量。 - 车载芯片已有定点项目推进批量交付，机器人主控芯片继续拓展头部终端客户。 - 需关注6nm高端AI芯片量产进度、车规定点转批量交付节奏以及下游终端客户订单释放情况。 4. **第二增长曲线布局** - 公司夯实端侧SoC基本盘，持续迭代视觉、多媒体SoC产品，深化RISC-V生态布局。 - 重点拓展汽车电子与机器人赛道，依托ISO26262车规体系认证，推进座舱芯片定点与量产落地。 - 加大机器人主控芯片研发，覆盖服务机器人、人形机器人等多元场景。 5. **研发与技术投入** - 研发端持续加码NPU、视频编解码核心技术，推进更高工艺节点高端芯片研发。 - 长期看，端侧AI大模型落地将带动海量硬件需求，车载智能化与机器人行业持续扩容，打开中长期成长天花板。 ## 关键信息 - **财务预测**： - 预计2026-2028年营业收入分别为41.21/55.03/70.15亿元，归母净利润分别为9.60/13.91/18.52亿元。 - 摊薄EPS分别为0.97/1.40/1.86元，对应PE分别为35.10/24.23/18.20倍。 - 公司业绩增长与毛利率提升均符合预期，分析师上调盈利预测并维持“推荐”评级。 - **风险提示**： - 市场需求不足的风险 - 行业竞争加剧的风险 - 成本变动的风险 - **市场数据**： - 2026年8月31日A股收盘价为33.91元 - 总股本99,364万股，实际流通A股81,415万股，流通A股市值276亿元 - 上证指数为3,986.30 - **财务指标预测**： | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 2,838 | 4,121 | 5,503 | 7,015 | | 归母净利润(百万元) | 262 | 960 | 1,391 | 1,852 | | 毛利率(%) | 32.88 | 43.12 | 44.71 | 45.14 | | EPS(元) | 0.26 | 0.97 | 1.40 | 1.86 | | PE | 128.54 | 35.10 | 24.23 | 18.20 | - **主要财务比率预测**： | 指标 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------| | 营业总收入增长率(%) | 24.0% | 45.2% | 33.5% | 27.5% | | 归母净利润增长率(%) | 57.2% | 266.2% | 44.9% | 33.2% | | 毛利率(%) | 32.9% | 43.4% | 44.7% | 45.1% | | ROE(%) | 8.4% | 26.8% | 36.1% | 46.4% | | ROIC(%) | 6.9% | 24.9% | 33.8% | 43.6% | | 资产负债率(%) | 17.9% | 17.9% | 19.4% | 22.7% | | 流动比率 | 3.96 | 4.13 | 3.87 | 3.35 | | 速动比率 | 2.61 | 3.01 | 2.86 | 2.55 | | 总资产周转率 | 0.77 | 1.01 | 1.20 | 1.41 | | P/E | 128.54 | 35.10 | 24.23 | 18.20 | | P/B | 10.82 | 9.42 | 8.75 | 8.44 | | EV/EBITDA | 91.40 | 34.63 | 22.65 | 17.00 | | PS | 11.87 | 8.18 | 6.12 | 4.80 | ## 投资建议 分析师认为，全志科技深度受益于端侧AI产业浪潮，车载和机器人业务为公司打开第二增长曲线。随着产品结构优化和高附加值业务占比提升，公司毛利率有望持续改善，盈利预测上调，维持“推荐”评级。 ## 分析师简介 - **高峰**：北京邮电大学电子与通信工程硕士，吉林大学工学学士，2年电子实业工作经验，6年证券从业经验，现任中国银河证券研究院电子团队组长。 - **王子路**：英国布里斯托大学金融与投资学硕士，山东大学经济学学士，现任中国银河证券研究院科技产业研究员。 ## 评级标准 评级标准基于报告发布日后的6到12个月行业指数或公司股价相对市场表现，其中： - **推荐**：相对基准指数涨幅20%以上 - **谨慎推荐**：相对基准指数涨幅在5%~20%之间 - **中性**：相对基准指数涨幅在-5%~5%之间 - **回避**：相对基准指数跌幅5%以上 ## 联系信息 中国银河证券股份有限公司研究院 机构请致电：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层 深广地区：苏一耘 0755-83479312 suyiyun_yj@chinastock.com.cn 上海地区：程曦 0755-83471683 chengxi_yj@chinastock.com.cn 林程 021-60387901 lincheng_yj@chinastock.com.cn 北京地区：李洋洋 021-20252671 liyangyang_yj@chinastock.com.cn 田薇 010-80927721 tianwei@chinastock.com.cn 褚颖 010-80927755 chuying_yj@chinastock.com.cn 公司网址：www.chinastock.com.cn