20250511-华泰期货-液化石油气周报_利润承压下_化工端需求表现疲软_8页_1mb

2025年5月11日液化石油气周报核心内容总结如下：

1. 市场表现：本周LPG期货主力合约周度下跌0.75%，呈现震荡走势。市场基本面呈现多空因素交织状态。

2. 供应分析：

   • 国际供应：美国5月LPG出口量预计达605万吨，环比增加31万吨，同比上升60万吨。但对华出口降至80万吨，同比减少93万吨，国内采购转向中东。
   • 中东供应：5月LPG出口预计422万吨，环比增加26万吨，同比提升8万吨。欧佩克减产放松后，中东供应量预计随原油增产同步扩大。
   • 国内供应：炼厂商品供应维持中低位，但检修企业复工将逐步提升国产供应量。

3. 进口动态：4月LPG到港量达317万吨，5月预计降至265万吨。关税执行前集中进口导致短期供应集中，后续可能面临进口量下降压力。

4. 需求情况：

   • 燃烧需求：国内气温上升致民用气消费走弱，进入淡季。
   • 化工需求：PDH装置与裂解装置因关税成本增加利润承压，部分企业受原料来源限制无法使用非美国货，或面临停工风险。当前PDH开工率降至59%，5月或因库存消化出现更大范围的检修停产，开工率进一步下滑。

5. 库存变化：中国液化气港口样本库存量为31354万吨，环比增加1061万吨；样本企业库存率23.26%，环比上升0.89%。港口到船量集中但需求变化有限，库存持续累积。

6. 市场策略：单边策略建议震荡操作，未提及跨品种、跨期、期现及期权策略。需重点关注油价波动、关税政策进展及地缘政治风险对市场的潜在影响。

报告数据来源包含卓创资讯、钢联及华泰期货研究院，涉及多个区域市场价格及商品量统计。整体显示LPG市场受国际贸易格局调整、国内供需变化及成本压力影响，呈现复杂态势。