20220908-财信证券-宏观经济研究周报_扩投资举措将继续加码_经济维持缓慢恢复态势_13页_1mb

宏观定期策略总结 - 2022年09月08日

核心内容

本报告围绕国内宏观经济政策、市场数据及国际形势展开分析，重点探讨了当前经济环境下的投资策略与行业机会。核心内容包括国内稳增长政策的持续发力、出口相关板块的潜在机遇、海外能源价格战对全球经济的影响，以及市场高频数据的波动情况。

主要观点

• 国内经济仍面临挑战：尽管部分经济指标出现波动，但整体经济恢复趋势未变，政策持续发力以稳定增长。
• 基建投资将成主力：国常会部署多项稳增长措施，推动政策效能释放，预计三、四季度基建投资将集中发力，以填补消费和地产投资的缺口。
• 出口有望受益于海外能源短缺：俄罗斯宣布停止“北溪-1”天然气输送，欧洲能源价格高企，我国制造业因成本优势而受益，出口相关板块将有发展机遇。
• 全球流动性收紧压力上升：美联储加息导致全球流动性进一步收紧，人民币面临贬值压力，但出口行业可能从中受益。
• 政策支持多领域发展：包括山东新旧动能转换、养老托育服务业、制造业设备更新改造等，相关政策将推动相关行业的发展。

关键信息

国内政策动态

1. 国常会部署稳增长政策

   • 国常会推出8项具体举措，加快扩大有效需求，推动政策落实。
   • 强调扩大政策性开发性金融工具支持范围，提高审批效率，强化要素保障。
   • 支持刚性和改善性住房需求，促进汽车等大宗消费。

2. 支持山东绿色低碳高质量发展

   • 目标到2027年形成可复制可推广的经验，推动产业数字化转型。
   • 重点发展风电、光伏、储能等可再生能源及相关基础设施，如特高压输电线路。

3. 银保监会优化偿付能力监管

   • 支持保险业服务实体经济和资本市场发展。
   • 制定优惠政策，降低资本占用，推动商业养老金业务发展。

4. 发改委帮扶养老托育服务业

   • 推出26项具体措施，涵盖房租、税费、社保、金融信贷、疫情防控等多个方面。
   • 支持相关市场主体稳定预期、渡过难关。

国际形势与影响

1. 七国集团对俄石油限价

   • 七国集团已就对俄石油价格实施限制达成协议，俄罗斯表示将不再向按市场条件运行的国家供应石油。
   • 欧洲部分产业可能因能源短缺陷入衰退，我国制造业将受益于能源价格优势。

2. 美国失业率与就业数据

   • 8月美国失业率升至3.7%，环比上升0.2个百分点。
   • 非农业部门新增就业人数为31.5万，职位空缺数升至1120万，劳动力市场供需紧张。

3. 日元对美元汇率创24年新低

   • 日元汇率跌至1美元兑换139.59日元，创1998年9月以来新低。
   • 日本央行维持超低利率政策，与美联储紧缩政策形成差异，加剧日元贬值压力。

市场数据跟踪

• A股市场：上证指数下跌1.54%，沪深300指数下跌2.04%，创业板指数下跌4.06%。
• 美股市场：标准普尔500指数下跌3.29%，纳斯达克综合指数下跌4.21%。
• 大宗商品与能源：
  • 布油和WTI原油价格周跌7.89%和6.65%，美国商业原油库存减少0.79%。
  • 10年期美债收益率上涨2.56%，达3.20%，黄金价格趋于下行。
• 行业数据：
  • 基建投资7月累计同比增长9.58%，公共设施投资增长11.8%。
  • 房地产销售与投资下滑，抑制相关产业链商品需求。
  • 螺纹钢价格周跌5.64%，铁矿石价格指数下跌。

风险提示

• 海外主要经济体紧缩预期上升，可能对全球市场造成压力。
• 俄乌冲突持续影响市场情绪与能源供应。
• 国内疫情反复可能抑制经济活动，影响政策效果。
• 全球流动性收缩可能对需求产生抑制作用，需关注其对出口及制造业的影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：以报告发布日后6-12个月内股票/行业涨跌幅相对于沪深300指数为基准。
• 股票评级：买入（超越沪深300指数15%以上）、增持（5%-15%）、持有（-10%至5%）、卖出（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（-5%至5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

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