20240919-五矿证券-电气设备行业行业周报_宁德宜春锂生产线调整_锂板块短期反弹_44页_1mb

锂价低位震荡，供需格局未显著改善。尽管宁德宜春碳酸锂产线减产传闻带动短期反弹，但库存积压问题持续存在，预计全行业供应端减产趋势将进一步加剧。8月中国动力和其他电池销量达92.8GWh，环比增长75%，装车量同比增长353%。铁锂电池装车量超过三元电池，市占率达85%。

新能源车零售渗透率稳步提高至53.9%。中美渗透率于8月创新高，中国30%同比增长，美国达10.2%。政策方面，多城市发放新能源汽车补贴，推动消费端增长。

光伏产能持续扩张，美国太阳能电池组件产能突破31GW，中国“十四五”规划确保新能源装机每年新增1亿千瓦以上。组件出口环比下降7.7%，硅片、硅料、电池片价格纷纷下跌。储能市场成交活跃度提升，亿纬锂能签订195GWh储能电池大单。

风电方面，新增装机保持较快增长，海上风电进入快速发展期。达拉特旗防沙治沙与风电光伏一体化工程有序推进。电网建设投资－7月电网基本建设投资额同比减少29%，而全年累计电网投资同比增长明显。

储能政策环境持续优化。中非合作论坛宣布向非洲援助分布式光储系统，并将推出“一带一路”储能合作计划。国内备案的绿电项目已有31个，开启CCER交易时代。

火电价格维持高位，电煤价格震荡上行至940元/吨，重点电厂库存和港口煤炭库存均处于历年高位。

行业估值与运行特征显著分化。能源金属板块PE、PB经过较长时期高位运行后呈现环比提升，宁德时代产量调整带动锂电板块短期反弹，估值水平相对提升。

本期建议重点关注主要的供需变化信号、环保力度持续加大的宏观背景、政策风险增大的情况、储能商业模式革新、股东端行为变化、成本率变化信号以及规模性盈利拐点信号等方面进行系统性风险收益评估。建议关注政策更迭带来的板块轮动，以及具备估值修复预期的关键节点。