电气设备行业储能为何如此重要（—）：从国家电网与宁德时代的合作说开去-20200429-兴业证券-27页_1mb

电气设备行业储能合作分析总结

核心内容

本报告分析了国家电网与宁德时代合作成立储能合资公司的背景及意义，重点探讨了电网侧储能和“光充储”一体化充电桩的发展前景。报告指出，随着新能源汽车和光伏发电的快速发展，储能技术在电力系统中扮演着越来越重要的角色，成为最优质的灵活性资源之一。

主要观点

1. 储能的重要性

• 储能具备优异的调节性能、灵活的安装方式和高质量的调节能力，是未来电力系统中不可或缺的资源。
• 储能可应用于电网的源-网-荷三大环节，实现多种功能，包括调峰、调频、备用等。
• 储能商业模式多样，包括峰谷价差套利和减少容量电费成本。

2. 国家电网与宁德时代的合作

• 国家电网与宁德时代分别在新疆和福建成立储能合资公司，标志着双方在储能领域的强强联合。
• 国家电网拥有庞大的电力基础设施和用户资源，宁德时代则具备强大的电池技术实力，双方合作将形成在储能领域的强大竞争力。

3. 储能市场规模预测

• 仅考虑国家电网覆盖范围内的电网侧及“光充储”储能需求，2020年新增储能规模约0.83GWh，2024年可达13.58GWh。
• 2020年储能电池系统投资约10.0亿元，储能电站投资约16.6亿元；2024年预计分别达到163.0亿元和271.6亿元。

4. 电网侧储能前景

• 电网侧储能可提供调峰、调频等多种服务，且具有响应速度快、服务效率高的优势。
• 2019年电力辅助服务费用快速增长，预计未来电网侧储能将获得更大的市场空间。

5. “光充储”一体化充电桩

• “光充储”模式有助于优化电能使用，降低充电成本和电网压力。
• 随着新能源汽车数量的增加，充电桩需求也将大幅增长，预计2024年“光充储”充电桩储能装机量可达12.93GW/12.93GWh。

关键信息

储能业务发展

• 国家电网在电网侧储能方面占据主导地位，2019年其变电设备容量占国内总容量的70.16%，输电线路长度占国内总长度的77.55%。
• 宁德时代作为动力电池龙头，2019年动力电池系统营收达386亿元，占总营收的84.3%。其储能业务也快速增长，2019年营收达6.1亿元，同比增长221.94%。

项目进展

• 江苏省已规划两批电网侧储能项目，总计储能容量达853.6MW/1694.4MWh。
• 河南、青海、湖南等地也积极推进电网侧储能项目，如洛阳黄龙站、格尔木共享储能电站等。
• 宁德时代在国内外多个项目中应用其储能技术，包括与科士达、易事特等公司合作。

合作前景

• 国家电网与宁德时代的合作将加速“光充储”一体化充电桩的建设。
• 储能业务的快速发展将带动宁德时代及相关合作公司的业绩增长。

投资建议

• 建议关注宁德时代、科士达、德方纳米和涪陵电力等公司。
• 宁德时代有望通过储能业务获得显著收益，其储能电池业务预计2020年营收可达16.0亿元。
• 科士达在储能系统PCS、特殊储能PACK和充电桩领域有较强竞争力。
• 德方纳米作为宁德时代的磷酸铁锂正极供应商，其产品在性能和成本方面具有优势。
• 涪陵电力作为国网节能业务平台，将受益于储能和配电网节能业务的快速发展。

风险提示

• 电网侧储能发展规模不及预期。
• 电力辅助服务市场化进程不及预期。
• 充电桩新增装机量不及预期。

总结

国家电网与宁德时代的合作为储能行业带来了新的发展机遇，电网侧储能及“光充储”一体化充电桩将成为重点发展方向。随着新能源和电动汽车的快速增长，储能需求将持续上升，预计到2024年，电网侧及“光充储”储能新增规模将达13.58GWh，带动大量投资。宁德时代凭借其强大的动力电池技术优势，将在储能领域发挥重要作用，而其合作公司也将从中受益。