20180807-群益证券-欧菲科技-002456.SZ-1H18扣非净利润增66_业绩确定性高_2页_351kb

欧菲科技（002456.SZ）投资分析总结

公司基本信息

• 公司名称：欧菲科技
• 股票代码：002456.SZ
• 目标价：20.0元
• 当前A股价（2018/8/6）：15.49元
• 深证成指（2018/8/6）：8422.84
• 股价12个月高/低点：26.04/14.74元
• 总发行股数（百万）：2714.45
• 流通A股数（百万）：2657.76
• A股总市值（亿元）：411.69
• 主要股东：深圳市欧菲投资控股有限公司（持股19.29%）
• 每股净值（元）：3.55
• 股价/账面净值：4.37

股价表现

• 一个月：-8.2%
• 三个月：-20.9%
• 一年：-18.1%

近期评等

产品组合

机构投资者持股比例

• 基金：21.5%
• 一般法人：35.3%

核心内容与主要观点

业绩表现

• 1H18营收：183亿元，YOY增长20.8%
• 1H18净利润：7.4亿元，YOY增长19.9%
• 1H18扣非净利润：6.9亿元，YOY增长66.1%
• EPS：0.29元
• 2Q营收：107亿元，YOY增长19.8%
• 2Q净利润：4.5亿元，YOY增长4.4%
• 2Q扣非净利润：3.9亿元，YOY增长46.1%

光学业务增长显著

• 光学产品出货量：2.45亿颗，YOY增长23%
• 光学业务收入：102亿元，YOY增长54.3%
• 双摄产品收入：42亿元，占光学业务40%
• 触控显示业务收入：57亿元，YOY增长7%
• 智能汽车业务收入：2.07亿元，YOY增长61.55%

毛利率提升

• 1H18综合毛利率：15.3%，较上年同期提高3.2个百分点
• 光学产品毛利率提升：4.4个百分点

财务费用激增

• 1H18财务费用：5.4亿元，YOY增长343%
• 费用率上升：2.4个百分点，对利润形成一定影响

未来展望与盈利预测

净利润预测

市盈率（PE）

• 2018年PE：20倍
• 2019年PE：15倍

估值与投资建议

• 当前股价估值偏低，预计未来增速将持续加快
• 维持“买入”投资建议，未来增长潜力较大

技术面分析

• 股价相对大盘走势：图表显示前期调整较大，当前处于低位
• 预期报酬（ER）：若ER≥10%，则为“买入”评级

财务数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

总结

欧菲科技在2018年上半年展现出强劲的业绩增长，尤其在光学业务领域表现突出。双摄产品出货量显著提升，带动光学业务收入增长54.3%。尽管财务费用大幅增加，但公司整体盈利能力和成长性仍具吸引力。预计2018-2019年净利润将分别增长158%和30%，EPS分别为0.78和1.02元，当前PE估值较低，具备投资价值。公司未来受益于双摄、3D感测、OLED外挂TP等技术的快速普及，以及索尼华南并表带来的协同效应，业绩增长确定性较高。建议投资者关注其长期发展机会，维持“买入”评级。