20240919-东海期货-研究所晨会观点精萃_8页_323kb

东海研究晨报分析总结

日期：2024年9月19日

市场基调：美联储降息与供需博弈主导走势，短期震荡为主

• 美联储降息预期：周四凌晨美联储超预期降息50个基点，市场情绪短暂冲高后回落，引发关注政策宽松路径的重新评估。降息可能提振风险资产情绪，但长期走势仍取决于通胀路径和美联储态度。
• 宏观事件驱动：美联储降息、中东地缘政治、国庆假期补库预期、天气影响等事件持续影响各品种走势。

各板块观点摘要

黑色金属

1. ⛰️ 钢材：期现货震荡下行，中秋假期需求回落，钢谷网钢价小幅回升，供应恢复导致产能去库放缓。短期区间震荡，关注卷螺价差变化。
2. 🪨 铁矿石：复产高炉产能超检修，铁水产量回升，港口库存小幅下降。短期区间震荡，中长期涨幅空间受限。
3. 🔥 焦炭/焦煤：煤焦延续区间调整，焦炭第八轮提降落地。估值偏低支撑反弹，但上行空间有限，关注需求旺季成色与供应恢复情况。
4. 🧱 硅锰/硅铁：现货价格持平，供需矛盾修复缓慢。合金企业减产不及预期，硅锰产量仍有下降，价格震荡偏弱。

有色金属

• 铜：精铜加工费低位徘徊，进口窗口开放增加供应压力。需求端精铜杆表现强劲，库存去化显著。短期利多出尽后或回落，操作以右侧跟随为主。
  𐐧➘
• 锡/碳酸锂：焊料消费尚可但光伏需求坍塌，碳酸锂短期反弹难持续，供应端减产预期下价格重心可能上移。
• 工业硅/铝/锌/金/银：库存去库逻辑持续，供需矛盾部分得到改善，但经济预期仍偏弱，总体维持震荡。

能源化工

• 原油：需求疲软叠加中东紧张，油价小幅走低，短期回调风险仍存在。
• PTA/乙二醇/甲醇：PTA累库难改；乙二醇去库改善伴随油价驱动；甲醇库存骤降但装置新增恢复预期改变供需格局。

农产品

• 美豆/蛋白粕：巴西南部降雨缓解干旱，天气压力收敛，但北美出口前景仍存压力，价格反弹力度受限。
• 玉米/棕榈油：玉米价格低位震荡，生猪价格延续走弱，传统旺季需求仍需检验；棕榈库存大幅去库支撑油脂价格。

总体风险提示

• 宏观预期变化：美国货币政策走向、国内经济数据；
• 供给端：钢厂复产速度、进口矿源补充、煤炭煤矿安检；
• 需求端：非主流需求驱动减弱；
• 地缘：中东局势、台风、天气等突发影响。

投资建议

• 短期：多以区间震荡交易思维策略操作，耐心等待重要驱动转换；
• 中长期：关注政策方向、季节性修复、库存变化、供需结构调整节奏。