> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年6月4日研究所晨会观点总结 ## 核心内容概述 2026年6月4日研究所晨会总结了多个大宗商品的市场动态及未来走势，涵盖了有色金属、能源化工、农产品三大板块。分析师们从供需、成本、政策、市场情绪等多角度出发，对各品种进行短期和中期的判断，整体市场环境以宏观不确定性为主，部分品种因基本面支撑或政策影响呈现震荡或偏弱走势。 --- ## 有色金属板块 ### 铜 - **核心观点**：铜价短期维持高位震荡，主要关注点为美伊谈判进展与美联储货币政策。 - **关键信息**： - 短期关注巴拿马科布雷铜矿审计报告。 - 中期需关注美国商务部提交的铜市场评估报告。 - 当前供需格局偏弱，上方空间有限。 ### 铝 - **核心观点**：国内供应充足，需求疲软，铝价上方高度谨慎。 - **关键信息**： - 力拓重启新西兰蒂瓦伊角铝冶炼厂第四条电解生产线，预计新增3万吨原铝产量。 - 国内电解铝产量高位，库存去化缓慢。 - 天山铝业绿色低碳项目通电成功，带来20万吨净产能增量。 - 特高压和储能需求有限，光伏、汽车等下游领域需求预期不乐观。 ### 锡 - **核心观点**：锡价偏强，但库存高企限制上涨空间，需警惕宏观风险。 - **关键信息**： - 受益于半导体产业发展及AI产业化，远期需求空间广阔。 - 全球锡矿储量有限，开采速率下降，资源稀缺逻辑长期成立。 - 主要出产国贸易管控加剧资源紧张。 - 库存偏高，短期上涨动力不足。 ### 碳酸锂 - **核心观点**：碳酸锂短期震荡调整，等待新驱动。 - **关键信息**： - 期货合约下跌4.08%，现货价格170500元/吨，环比下跌5250元。 - 锂矿价格下跌，外购锂辉石利润为负。 - 6月预计维持去库格局，但仓单增加带来压力。 - 建议逢低布局多头。 ### 工业硅 - **核心观点**：工业硅跟随焦煤节奏呈区间震荡。 - **关键信息**： - 期货合约上涨0.69%，结算价8730元/吨。 - 华东通氧553#报价9200元/吨，期货升水155元/吨。 - 北方开工低迷，西南复产推迟，供需双弱。 - 山西煤矿事故引发成本上升，推动工业硅上涨。 ### 多晶硅 - **核心观点**：多晶硅以底部震荡为主，谨慎观望。 - **关键信息**： - 期货合约下跌3.46%，结算价36945元/吨。 - 光伏终端需求不足，下游价格低于现金流成本。 - 多晶硅现货价格接近行业现金流成本。 - 成本端上行，但需求负反馈压制涨幅。 --- ## 能源化工板块 ### 原油 - **核心观点**：油价小幅上行，但不确定性仍是主旋律。 - **关键信息**： - 美伊冲突升温，和平协议前景存疑。 - 美国库存连续8周下降，库欣库存6周下降。 - 以色列与黎巴嫩停火可能引发油价回落。 - 市场保持宽幅震荡，后续关注伊朗局势变化。 ### 沥青 - **核心观点**：沥青维持高位震荡，短期累库压力有限。 - **关键信息**： - 沥青价格跟随原油波动，但需求提升有限。 - 低价货仍是成交主流，库存去化或支撑市场底部。 ### PX & PTA - **核心观点**：PX震荡，PTA偏弱，但存在情绪支撑。 - **关键信息**： - PX外盘价格反弹，对石脑油价差保持350美元。 - PTA开工走低，头部企业联合减产提振盘面。 - 需求疲软，库存仍偏高，价格震荡调整。 ### 乙二醇 - **核心观点**：乙二醇维持低位波动，供应压力较大。 - **关键信息**： - 港口显性库存去化至67.8万吨，但速度放缓。 - 煤价上行，煤制开工有限，供应仍高位。 - 面临与PTA相同的终端负反馈，价格回落。 ### 短纤 - **核心观点**：短纤维持弱震荡格局，利润低下。 - **关键信息**： - 产销率中性，库存累积速率增加。 - 价格跟随PTA波动，成本支撑存续，但上涨空间有限。 --- ## 农产品板块 ### 美豆 - **核心观点**：美豆震荡，天气改善缓解担忧。 - **关键信息**： - CBOT 11月大豆连续下跌，收于1165.75美元。 - 美国中西部及加拿大西部迎来有利降雨，作物生长改善。 - 厄尔尼诺现象可能持续，天气风险仍存。 ### 豆菜粕 - **核心观点**：豆粕偏弱震荡，菜粕供需双增。 - **关键信息**： - 国内豆粕供应逐步宽松，基差疲软。 - 菜粕市场因油厂复产和需求回暖，供需同步增加。 - 市场走势与豆粕保持一致。 ### 棕榈油 - **核心观点**：棕榈油短期偏弱，中期支撑较强。 - **关键信息**： - 马来西亚产需两弱，但增产趋势未改。 - 印度和中国进口利润窗口打开，短期不宜悲观。 - 政府新增生柴掺混政策逐步落地，提供稳定支撑。 - 国内港口库存高位，预期到港超30万吨，供需宽松。 ### 豆菜油 - **核心观点**：豆菜油供需逐步转宽，库存偏高。 - **关键信息**： - 菜油因进口榨利偏弱，市场对产量担忧仍存。 - 豆油累库压力下，现货基差弱势下行。 - 供应压力约束上涨空间，价格维持低位波动。 ### 生猪 - **核心观点**：生猪价格震荡，短期难有明显波动。 - **关键信息**： - 全国生猪出栏均价9.56元/kg，小幅下跌。 - 供需矛盾不突出，但出栏降重不及预期。 - 天气、二育、冻品入库等因素导致供给压力后置。 - 09合约升水逐步调整，逢高套保卖盘压力存在。 ### 玉米 - **核心观点**：玉米价格稳中偏弱，短期技术性反弹。 - **关键信息**： - 北方港口平仓价2370元/吨，持平。 - 小麦丰产及稻谷拍卖对玉米饲用消费形成替代。 - 饲料企业采购谨慎，深加工价格下调影响市场情绪。 - 期货市场短期预期悲观，但高基差下可能有技术性反弹。 --- ## 数据来源 本报告数据来源包括： - Wind - iFind - 彭博 - 路透 - 百川盈孚 - Mysteel - SMM --- ## 重要声明 - 本报告由东海期货研究所团队完成。 - 报告信息源于公开资料，东海期货不对信息的准确性及完整性做任何保证。 - 报告观点、结论和建议仅供客户参考，不构成投资建议。 - 报告版权为东海期货研究所所有，未经书面许可，不得翻版、复制或发布。 - 客户应自行承担投资风险，东海期货不承担任何责任。 --- ## 联系方式 - **东海期货有限责任公司研究所** - 地址：上海浦东新区峨山路505号东方纯一大厦10楼 - 联系人：贾利军 - 电话：021-68756925 - 邮箱：Jialj@qh168.com.cn - 网址：www.qh168.com.cn