20211022-银河期货-有色贵金属周策略报告_5页_872kb

有色贵金属周策略报告总结

核心内容概览

本报告由研究员万一菁撰写，分析了近期有色及贵金属市场的走势与策略。报告涵盖铜、铝、锌、镍、不锈钢和贵金属六大品种，分别从供需、成本、政策及市场情绪等角度进行分析，并提出相应的投资建议。

各品种分析

铜

• 观点：高位震荡
• 主要因素：
  • 库存偏低，国内限电范围扩大，导致冶炼厂减产。
  • 进口铜受船期、集装箱等因素影响，供应依然有限。
  • 中长期来看，房地产及出口回落对消费构成压力，铜价将延续高位震荡格局。
• 操作建议：短期高位震荡，需关注消费端压力与库存变化。

铝

• 观点：长期顶部确立，短期巨幅震荡
• 主要因素：
  • 供应端减产小幅增加，但大规模复产预计在2022年一季度末。
  • 海外能源危机影响有限，国内电力逐步缓解，需求端预期恢复。
  • 成本方面，煤炭供应边际改善，但价格仍受情绪影响。
  • 氧化铝成本因原料紧张及能耗双控政策上涨，但随着供暖季来临，弹性生产或缓解成本压力。
• 操作建议：短期震荡，关注需求恢复，长期价格可能回归基本面。

锌

• 观点：宽幅震荡
• 主要因素：
  • 全球能源危机推高通胀预期，市场对美联储提前加息预期增强。
  • 海外疫情反弹，外需增长可持续性存疑。
  • 国内限电缓解，进口量增加，库存压力有所释放。
  • 第四轮抛储货物到库，进一步加剧震荡。
• 操作建议：震荡为主，关注政策与需求变化。

镍

• 观点：震荡偏强
• 主要因素：
  • 国内政策与全球能源危机交替影响镍的供需。
  • 镍价受需求端下降影响，但钢厂利润高位支撑部分产能复产。
  • NPI成本重心上移，叠加全球供应扰动预期，短期维持波段偏多思路。
• 操作建议：短期震荡偏强，关注钢厂复产与成本变化。

不锈钢

• 观点：震荡
• 主要因素：
  • 华东市场主流钢厂间歇性停产，华南300系复产不确定性高。
  • 电力供给限制导致产能释放受限，10月产量预计环比持平。
  • 冷轧生产受限情况存在不确定性，市场去库仍在延续。
• 操作建议：短期震荡，关注电力供应及冷轧成本线。

贵金属

• 观点：有做空套保需求的企业可逢高准备分批入场
• 主要因素：
  • 贵金属价格受通胀上行与美联储紧缩预期的博弈影响。
  • 通胀预期增强支撑贵金属价格，但美联储紧缩预期压制其上行空间。
  • 预计在美联储11月议息会议前，贵金属价格将维持高位震荡。
• 操作建议：短期高位震荡，长期价格重心下移，可关注做空套保机会。

关键信息总结

• 市场情绪：全球能源危机、疫情反复、政策调控等多重因素影响市场情绪，导致各品种价格波动加剧。
• 供需格局：多数品种处于供需双弱状态，但部分品种如铝、镍存在成本支撑与复产预期。
• 政策影响：国内能耗双控政策对高耗能行业造成较大影响，但随着政策边际放松，部分行业产能有望逐步恢复。
• 通胀与加息预期：通胀上行是贵金属价格的重要支撑，但美联储紧缩预期压制其上涨空间。
• 操作建议：整体以轻仓操作为主，关注库存变化、成本波动及政策动向，谨慎应对市场波动。

报告作者与免责信息

• 作者：万一菁，期货从业证号F3032357，投资咨询证号Z0014329
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  • 邮箱：wanyijing_qh@chinastock.com
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投资策略建议

• 铜：高位震荡，关注库存变化与消费压力。
• 铝：短期震荡，长期价格回归基本面，关注需求恢复。
• 锌：宽幅震荡，关注抛储与疫情对需求的影响。
• 镍：震荡偏强，关注钢厂复产与成本支撑。
• 不锈钢：短期震荡，关注电力供应与冷轧成本。
• 贵金属：高位震荡，可逢高做空套保，关注美联储政策动向。

字数统计：约990字