20231023-东吴证券-滔搏-06110.HK-FY2024H1业绩点评_业绩稳健复苏_费用率改善促净利率提升_4页_456kb

滔搏（06110HK）FY24H1业绩稳步回升，收入同比增长73%至14177亿元，归母净利润增长167%至1337亿元，营业费用率下降24个百分点至32.9%，推动净利率上升0.7个百分点至9.4%。尽管疫情后续影响和高基数导致短期波动，但非主力品牌和零售渠道表现强劲，线上私域增长显著。预计未来三年收入和利润保持增长趋势，毛利率有望提升，维持“买入”评级。风险包括品牌合作变动和消费疲软。