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报告摘要

信达证券研究观点汇总 - 行业总结

核心内容概览

信达证券于2018年9月4日发布的行业研究观点，涵盖了多个行业的分析，包括能源化工、制造业、大消费、医药医疗、环保、传媒、食品饮料等。报告主要围绕市场趋势、政策变化、供需关系、价格波动、投资机会等方面展开，强调在外部环境变化下，部分行业具备结构性增长潜力，估值修复空间巨大。

主要观点与关键信息

一、能源化工行业

石油石化行业：
- 伊朗原油出口大幅下降，制裁影响显著。
- 伊朗国家油轮公司承担主要运输任务，其运输能力接近极限。
- 全球原油供需格局改变，中国、印度等国可能成为主要受益者。
- 建议关注动力煤、无烟煤和炼焦煤板块，推荐兖州煤业、陕西煤业、中国神华、西山煤电、平煤股份等。
煤炭行业：
- 8月煤炭需求下降，但库存去化持续推进。
- 9月或出现传统淡季不淡，工业集中生产将带动能源需求。
- 煤价维持高位震荡，部分企业盈利超预期，估值修复空间大。
- 建议集中配置煤炭板块，关注动力煤、无烟煤、炼焦煤细分领域。
新能源行业：
- 光伏需求边际改善，产业链价格压力仍在。
- 新能源汽车产业链景气度差异明显，建议关注高端乘用车、核心零部件和高壁垒环节。
- 储能行业迎来突破，建议关注项目储备较多的公司。
- 电力设备行业受益于电改，推荐龙头公司。
化工新材料行业：
- 玻璃纤维滤纸需求旺盛，市场年均增速达40%。
- 真空绝热板芯材应用在冰箱、冰柜等，具备节能优势。
- 建议关注玻璃棉、滤纸、真空绝热板等相关企业。
电力行业：
- 全国电力市场交易电量同比增长30.6%，电力供需略微紧张。
- 用电量增速维持在7.42%，预计到2020年非化石能源发电比重将上升至44%。
- 推荐华能国际、浙能电力等企业。

二、基础设施和基础材料组

钢铁行业：
- 钢材价格小幅回调，社会库存略有上升。
- “双百行动”启动，推动行业集中度提升。
- 建议关注南钢股份等企业。
有色金属行业：
- 部分金属价格回升，锡矿供应仍存在缺口。
- 锌市供需紧张格局有望改善，氧化铝价格具备支撑。
- 推荐盛屯矿业等企业。

三、制造业组

机械行业：
- 油价上涨带动油服产业链进入景气周期。
- 建议关注杰瑞股份、恒泰艾普、中海油服等企业。
军工行业：
- 军工行业具备逆周期特性，盈利确定性高。
- 重点推荐中航飞机、四创电子等企业。
- 军工板块或脱离创业板，形成独立行情。

四、汽车行业

跨界合作推动智能驾驶发展，长城汽车与百度合作，计划2020年实现自动驾驶量产。
多款主力车型投放，备战销售旺季。
建议关注上汽集团、威孚高科等企业。

五、计算机行业

医疗信息化受政策推动，以电子病历为核心。
建议关注恒华科技等公司。
风险包括技术落地不及预期、同质化竞争、人才缺乏等。

六、通信行业

5G频谱分配方案出台，3.5GHz黄金频段已具备部署条件。
国产100G硅光芯片正式投产，技术突破带来产业机遇。
建议关注烽火通信、光迅科技、中兴通讯、网宿科技等。

七、电子行业

全球半导体巨头增长强劲，A股半导体材料企业表现优异。
建议关注全志科技等公司。
风险包括技术发展不及预期、成本上升、政策变化等。

八、大消费组

消费行业：
- 纺服出口和棉花进口受中美贸易战影响较小。
- 歌力思引入比利时设计师品牌，提升品牌国际影响力。
- 建议关注消费类龙头公司。
农林牧渔行业：
- 禽链景气延续，白羽肉鸡供需改善。
- 非洲猪瘟影响生猪市场，建议关注好当家、北大荒等企业。
- 海参因辽参减产，价格维持高位，行业景气有望持续。
医药医疗行业：
- 政策利好创新药、优质仿制药、慢病用药及CRO公司。
- 建议关注华兰生物、恒瑞医药、人福医药等企业。
- 风险包括政策变化、药品降价、研发进度不及预期等。
社会服务行业：
- 7、8月赴泰中国游客人次下降，受沉船事故影响。
- 建议关注首旅酒店、中国国旅等企业。
- 风险包括宏观经济下行、汇率波动、政治外交紧张等。
传媒行业：
- 威尼斯电影节VR单元扩容，内容成为VR变现关键。
- 建议关注内容制作公司。
- 风险包括内容供应不足、技术发展滞后、变现困难等。
食品饮料行业：
- 便利性溢价推动消费结构转变，建议关注便利店、速冻食品、高端乳制品等。
- 方便面、速冻食品等细分板块表现强劲，推荐广州酒家、安井食品等。
- 风险包括宏观经济波动、成本上升、政策调控、食品安全等。

总结

信达证券认为，2018年多个行业迎来结构性机会，尤其在能源化工、煤炭、新能源、军工、食品饮料等领域，行业景气度提升、政策支持增强、企业盈利改善、估值修复空间显著。同时，部分行业如光伏、5G、医疗信息化等具备长期增长潜力。建议投资者关注行业整体配置，把握细分板块的机会，尤其是具备高确定性或高弹性方向的龙头公司。整体投资逻辑以政策驱动、行业景气度提升、估值修复为主要方向。

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