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信达证券行业研究观点汇总（2018年8月14日）

核心内容概述

信达证券于2018年8月14日发布行业研究观点，涵盖能源化工、制造业、大消费、医药医疗、社会服务、传媒、食品饮料等多个行业。报告分析了各行业在宏观经济、政策变化、市场供需及外部环境下的发展趋势，并对相关投资标的进行了推荐。

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主要观点与关键信息

一、能源化工组

1. 石油石化行业

• 油价走势：中美贸易战背景下，原油仍是后续博弈重点，8月8日中国未对美国原油加征关税，导致中国进口美国原油骤降，市场情绪波动。
• 伊朗制裁影响：美国对伊朗的两轮制裁将导致其原油出口减少，西北欧市场转向伊拉克，原油进口格局将发生变化。
• 投资建议：重点关注动力煤、无烟煤、炼焦煤细分板块，推荐兖州煤业、陕西煤业、中国神华等。

2. 煤炭行业

• 煤价企稳：受进口煤增加和国内需求稳定影响，煤价在底部企稳，短期反弹迹象明显。
• 库存变化：港口和电厂库存有所下降，中下游库存去化趋势明显，预计8、9月进口煤订单减少，煤价有望保持高位。
• 投资建议：推荐动力煤、无烟煤、炼焦煤相关企业，如兖州煤业、陕西煤业、西山煤电等。

3. 新能源行业

• 产业链价格企稳：电解液、光伏硅料等环节价格企稳反弹，行业降本趋势显著。
• 政策与市场前景：新政策推动行业升级，建议关注高端乘用车、储能、光伏、风电等细分领域。
• 投资建议：推荐特斯拉、吉利等高端乘用车产业链企业，以及具备技术优势和成本优势的公司。

4. 基础化工行业

• 环保政策影响：江苏连云港、盐城等地停产化工企业即将复产，部分公司因环保问题被错杀，投资机会显现。
• 投资建议：关注扬农化工、中旗股份等被错杀个股。

5. 化工新材料行业

• 玻璃棉与滤纸市场：玻璃纤维滤纸需求旺盛，尤其是洁净室、新能源电池隔膜等高端应用。
• 真空绝热板：应用在冰箱、冰柜等领域，市场需求快速上升，中国占全球市场份额约30%。
• 投资建议：关注玻璃纤维滤纸、真空绝热板等细分领域。

6. 电力行业

• 核电标准化：国务院部署核电标准化工作，支持核电发展及“走出去”战略。
• 电力需求：2018年全社会用电量增速较快，电力供需略显紧张。
• 投资建议：推荐华能国际等具备核电发展优势的公司。

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二、基础设施和基础材料组

1. 钢铁行业

• 供需格局：环保限产导致供给收缩，叠加基建投资预期提升，钢价走势继续向好。
• 库存变化：全国钢材社会库存继续下行，但降幅收窄，市场进入淡季。
• 投资建议：关注南钢股份等具备增长潜力的公司。

2. 有色金属行业

• 金属价格回暖：部分基本金属价格回暖，尤其铜、镍等，但锌、铅等仍面临压力。
• 全球铜矿罢工：智利铜矿罢工或将导致全球供给紧张，推动价格上行。
• 投资建议：推荐盛屯矿业等具备资源优势的公司。

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三、制造业组

1. 机械行业

• 油服产业链景气：油价上涨带动油服行业迎来景气周期，订单饱满，业绩确定性强。
• 投资建议：关注杰瑞股份、恒泰艾普、中海油服等。

2. 军工行业

• 混改与业绩改善：军工混改持续推进，航空产业链表现突出，装备采购放量。
• 投资建议：关注中航飞机、中直股份、中航沈飞等航空产业链企业。

3. 汽车行业

• 中美关税战影响：美国对华加征关税，对汽车及零部件影响较大。
• 新能源趋势：山东等地推动新能源车采购，吉利推出多款新车型。
• 投资建议：关注上汽集团、威孚高科等。

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四、大消费组

1. 消费行业

• 纺织行业“两头稳”：出口与内销市场稳定，行业整体运行平稳。
• 投资建议：关注具备成本优势和产能扩张能力的公司。

2. 农林牧渔行业

• 辽参减产利好：高温灾害导致辽参减产，推动参价上行。
• 畜禽价格上涨：白羽肉鸡供需改善，价格有望达到年内高点。
• 投资建议：关注好当家、北大荒等。

3. 食品饮料行业

• 拼多多模式启示：平台推动低线市场消费升级，山寨产品反映品牌需求。
• 市场潜力：拼多多平台对食品饮料企业构成挑战，但也带来市场机会。
• 投资建议：关注品牌化和渠道下沉策略的公司，如五粮液、百润股份、蒙牛乳业等。

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五、医药医疗行业

• 政策影响减弱：国家医保局下调抗癌药价格，相关事件影响逐渐消退。
• 疫苗安全事件：武汉生物疫苗召回及补种工作已启动，行业信心逐步恢复。
• 投资建议：关注创新药、优质仿制药、慢病用药及CRO公司，如华兰生物、恒瑞医药等。

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六、社会服务行业

• 迪士尼业绩强劲：Q3营收增长，影视娱乐与主题乐园业务表现突出。
• IP资源优势：优质IP是迪士尼核心竞争力，国内主题乐园需提升IP质量。
• 投资建议：关注具有IP资源和品牌影响力的公司。

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七、传媒行业

• 二次元经济崛起：用户数量庞大，消费潜力巨大，监管逐步加强。
• 投资趋势：资本倾向资源整合与战略投资，头部企业优势明显。
• 风险提示：内容监管趋严、IP变现能力有限、盗版猖獗等。

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风险提示

• 宏观经济波动：经济增长不及预期，可能影响整体行业景气。
• 政策变化：环保、贸易、行业监管等政策变动带来不确定性。
• 市场与行业风险：如新能源汽车、光伏、医药等行业的技术、成本及需求变化。
• 其他风险：如汇率波动、自然灾害、企业治理风险等。

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总结

信达证券在2018年8月14日的行业研究中，重点分析了能源化工、制造业、大消费、医药医疗、社会服务及传媒等行业的现状与趋势。报告指出，多个行业在政策支持、市场供需变化及技术进步的推动下，具备投资机会，尤其关注高端制造、新能源、环保、军工、消费等细分领域。同时，也提示了行业面临的风险，包括政策不确定性、市场波动及技术落地不及预期等。整体来看，报告强调了行业景气度的改善与结构性机会的出现，建议投资者关注相关产业链和龙头企业。