20160523-华泰证券-机械行业周度观点_结构投资机会出现_产业升级价值重估_11页_944kb

行业研究/行业周报总结

核心内容

2016年5月23日发布的行业周报聚焦于机械设备及通用机械II行业，整体评级为“增持（维持）”。报告指出，机械行业在经济增速放缓和结构优化背景下，结构性投资机会逐步显现，重点推荐与政府政策支持、产业升级及并购整合相关的领域和个股。

主要观点

• 行业整体表现：上周机械板块整体上涨1.03%，优于沪深300指数（0.11%）和中小板指数（0.55%），创业板指数上涨1.98%，市场情绪有所回暖。
• 投资主线：
  • 工业4.0：政策持续推动行业需求增长，关注具备硬件优势、软件思维及工业大数据入口潜力的公司。
  • 军民深度融合：2016年被视为军改元年，民企进入空间广阔，关注通过并购等方式进入军工领域的公司。
  • 新兴产业+并购成长：具备产业链整合能力的公司，特别是在高铁后市场、智能物流、无人机植保及智能机器人等领域，将有较大的成长空间。
• 重点个股推荐：
  • 巨星科技：有望从手工具消费品转向电子类消费品企业，智能装备业务占比首超10%，未来5年销售额或达30亿元。手工具业务保持10%以上增速，现金流充沛，隐含市值安全边际突出。
  • 汉钟精机：在冷链物流、再生能源及磁悬浮离心压缩机等领域布局，目标3年内实现5亿元收入，抢占10%市场份额。
  • 中金环境：加速扩张的环保平台型企业，已全资收购金山环保和中咨华宇，形成环保咨询、建设运维及泵制造的完整产业链，2016-17年收入预计分别为27、35亿元，净利润或达4.8、6.8亿元。
  • 永贵电器：轨交连接器领导者，积极拓展新能源汽车产业链，预计未来三年净利润将超3亿元。
• 风险提示：宏观经济下行可能对行业产生不利影响。

关键信息

行业动态

• 机器人行业：美的集团拟以每股115欧元收购库卡公司，显示中国企业在智能制造领域的强劲需求。
• 铁路设备：中国高铁进入后市场阶段，预计未来5年铁路固定资产投资将逐步转向后市场，形成超千亿市场。
• 环保行业：国家出台多项政策支持环保产业，推动供给侧改革，环保咨询、建设运维及设备制造企业受益明显。
• 冷链物流：预计市场规模将从5000亿增长至5万亿，十年十倍增长空间，汉钟精机在该领域有较强技术储备。
• 油气设备：行业处于低估期，关注具备低谷扩张能力、未来有望业绩回升的公司。

公司动态

• 音飞储存：推出非公开增发预案，募集14.8亿元用于建设15个智能仓储物流运营中心，预计三年内完成，项目投资回报率高。
• 赢合科技：4.38亿元收购东莞雅康，打造锂电设备龙头企业，提升整线总承包能力。
• 汉钟精机：获得上海质量金奖，产品覆盖冷链物流及磁悬浮离心压缩机，未来3年收入目标达5亿元。
• 中金环境：通过并购形成环保平台型企业，预计2016-17年收入分别为27、35亿元，净利润或达4.8、6.8亿元。

行业投资机会

• 智能制造：互联网化智能制造投资总额将超一万亿元，关注具备硬件与软件整合能力的公司。
• 环保平台：环保咨询、建设运维及设备制造形成完整产业链，中金环境等企业有望快速扩张。
• 军工改革：关注电科集团、兵器工业集团等国企改革进展，提升资产质量和盈利能力。
• 高铁后市场：随着高铁网络成熟，后市场成为新的增长点，永贵电器等公司布局相关业务。

本周调研与公告点评

• 音飞储存：转型智能仓储物流运营商，估值40倍，2016年净利润预计为1亿元，2020年有望超3亿元。
• 巨星科技：智能装备业务占比首超10%，预计2016-17年净利润分别为6.5、8.0亿元，隐含市值安全边际突出。
• 汉钟精机：冷链物流和磁悬浮离心压缩机业务前景广阔，2016年预计完成6-8个项目，2017年将进入量产阶段。
• 中金环境：环保平台型企业，形成完整产业链，预计2016-17年收入分别为27、35亿元，净利润或达4.8、6.8亿元。

总结

报告强调了机械行业在转型升级、政策支持及并购整合方面的投资机会，推荐了多个具备成长潜力的个股，包括巨星科技、汉钟精机、中金环境和永贵电器等。同时，关注“工匠组合”及三大投资主线：人工智能及机器人、军工信息化、高铁后市场。风险提示主要为宏观经济下行压力，建议投资者关注行业发展趋势及政策动向。