20210704-德邦证券-家用电器行业周报_建材市场为集成灶筑起渠道壁垒_火星人一线城市份额领先_20页_2mb

家用电器行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年家用电器行业的市场表现、主要观点、关键数据及投资建议，重点关注集成灶、白电、厨电及小家电细分领域。整体来看，家电板块本周小幅下行，但部分细分领域如小家电表现亮眼，集成灶在渠道和产品表现上具有较强竞争力。

主要观点

• 家电板块表现：本周家电板块整体下行-1.8%，其中白电、黑电、厨电板块分别下行-2.7%、-2.2%、-0.4%，小家电板块逆势上涨。
• 集成灶市场：2021年Q1集成灶家装建材渠道零售额达11.62亿元，同比增长31.6%，占全渠道零售额约32.8%。建材渠道占比高于传统厨电，集成灶在一线城市的市场份额显著，显示出较强的品牌和市场开拓能力。
• 原材料价格：原材料价格保持高位震荡，未来需关注其对报表端的影响。
• 极米科技表现：发布2021H1业绩预告，预计归母净利润1.9亿元，同比增长94%，公司盈利能力有望提升。
• 消费趋势变化：中国正进入第三消费社会早期，消费观向个性化、多样化、高品质转变，推动家用智能微投和按摩小家电等细分领域增长。
• 投资建议：推荐关注集成灶龙头品牌如火星人、亿田智能、浙江美大，以及小家电龙头如小熊电器、新宝股份、九阳股份、北鼎股份和莱克电气。同时，关注白电龙头如海尔智家、格力电器、美的集团。

关键信息

市场表现

• 家电板块本周整体下跌-1.8%，小家电板块逆势上涨。
• 集成灶家装建材渠道零售额同比增长31.6%，占全渠道零售额约32.8%。
• 极米科技2021H1归母净利润同比增长94%，国内新品持续热销，海外受芯片影响承压。

品牌表现

• 海尔：
  • 冰箱、洗衣机、洗碗机保持高增长，线上均价提升明显。
  • 空调线上表现平稳，均价提升。
  • 卡萨帝产品线保持高增长，尤其洗碗机、嵌入式电烤箱和燃气热水器。
• 美的：
  • 冰箱、洗衣机、洗碗机、集成灶稳定增长，线上均价提升。
  • 空调线上表现优异，但线下承压。
• 老板电器：
  • 洗碗机线上线下均高增长，油烟机线上表现强劲。
  • 嵌入式电烤箱线上增速优异，但线下承压。
• 火星人：
  • 集成灶线上线下均高增长，线上均价提升显著。
• 亿田智能：
  • 集成灶线上保持高增长，均价提升明显。
• 美大：
  • 集成灶线上线下增长平稳，表现稳定。
• 帅丰：
  • 集成灶线上增长显著，均价提升。
• 九阳股份：
  • 线上表现分化，豆浆机、料理机均价提升。
• 苏泊尔：
  • 吸尘器、电压力锅、料理机均价提升，部分品类线上表现亮眼。

投资建议

• 集成灶领域：推荐火星人、亿田智能、浙江美大，因其在渠道、品牌和产品力方面具有优势。
• 小家电领域：推荐小熊电器、新宝股份、九阳股份、北鼎股份和莱克电气，受益于第三消费时代的趋势。
• 白电领域：推荐海尔智家、格力电器、美的集团，因其在市场复苏和高端化转型方面具有潜力。

风险提示

• 原材料价格上涨风险
• 需求不及预期风险
• 疫情反复风险
• 汇率波动影响
• 芯片缺货涨价风险

图表目录

• 图1：厨电各品类21Q1建材市场规模及同比
• 图2：海尔销售数据累计汇总
• 图3：美的销售数据累计汇总
• 图4：格力销售数据累计汇总
• 图5：老板销售数据累计汇总
• 图6：华帝销售数据累计汇总
• 图7：火星人销售数据累计汇总
• 图8：美大销售数据累计汇总
• 图9：帅丰销售数据累计汇总
• 图10：亿田销售数据累计汇总
• 图11：九阳销售数据累计汇总
• 图12：苏泊尔销售数据累计汇总
• 图13：家电指数周涨跌幅
• 图14：家电指数年走势
• 图15：家电重点公司估值
• 图16：铜铝价格走势（美元/吨）
• 图17：塑料价格走势（2005年11月=1000）
• 图18：钢材价格走势（1994年4月=100）
• 图19：人民币汇率
• 图20：累计商品房销售面积（亿平方米）
• 图21：当月商品房销售面积（亿平方米）
• 图22：累计房屋竣工面积（亿平方米）
• 图23：当月房屋竣工面积（亿平方米）
• 图24：累计房屋新开工面积（亿平方米）
• 图25：当月房屋新开工面积（亿平方米）
• 图26：累计房屋施工面积（亿平方米）
• 图27：大中城市成交面积（万平方米）

总结

本报告指出，家用电器行业整体表现承压，但部分细分领域如小家电、集成灶和智能微投表现出较强的市场潜力和增长动力。随着第三消费社会的到来，个性化、多样化和高品质消费趋势推动了相关产品的市场需求。建议投资者关注具备品牌优势、产品力和渠道能力的龙头企业，同时警惕原材料上涨、需求变化和外部风险因素。