20230503-华泰期货-聚烯烃月报_进口窗口限制LL反弹_PP仍有投产压力_13页_2mb

聚烯烃市场分析总结

市场分析要点

• 检修情况：国内5月聚烯烃检修量较4月减少，尤其是PP。新增产能主要集中在PP，如京博20万吨/年、广西鸿谊30万吨/年、东华能源茂名40万吨/年，这些将对PP市场造成更大冲击。
• 海外动态：中东和欧美地区PE及PP检修计划增加，进口恢复或被推迟至7月。中东PE开工上升，但船货报盘未显著增长，限制进口增量。
• 库存与需求：中游环节去库速率放缓，下游订单普遍偏弱。PE下游农膜和包装膜订单疲软，PP下游塑编和BOPP订单低位运行，整体需求一般，可能依赖期货合约贴水吸引点价需求。

核心观点

• 中下游环节库存去库慢，下游订单微弱。
• 国内检修减少，海外检修略增，进口恢复不及预期。
• LL受进口窗口限制反弹空间，PP面临新增产能压力。
• 建议逢高做空聚烯烃套保，待出口放量或基差大幅走强时修正策略。

策略建议

• 逢高做空聚烯烃（PE和PP），参数：09合约。
• 关注出口窗口支撑和基差变化，及时调整。
• 条件触发：出口放量或基差显著走强。

风险因素

• 原油价格波动可能影响聚烯烃价格。
• 海外装置检修变动，可能改变进口和供应格局。